PGIM Real Estate: ‘Moeilijk’ 2023, maar eerste aantrekkelijke beleggingskansen dienen zich aan

PGIM Real Estate: ‘Moeilijk’ 2023, maar eerste aantrekkelijke beleggingskansen dienen zich aan

19 juni 2023

Vastgoed Vooruitzichten
Outlook vooruitzicht (04)

2023 wordt een moeilijk jaar voor wereldwijd vastgoed als gevolg van de waarde-reset. ‘Onze prognose is dat de MSCI Global All Property Index dit jaar met ongeveer 10% daalt, wat het slechtste resultaat zou zijn sinds de kredietcrisis.’

Dat zegt Peter Hayes, Global Head of Investment Research bij PGIM Real Estate, in de 2023 Global Outlook.

'Zoals altijd maakt de neergang de weg vrij voor een nieuwe cyclus. Hoewel de reset in sommige markten waarschijnlijk tot in 2024 zal aanhouden - en de herwaardering in sommige segmenten ongetwijfeld wat zal doorslaan als gevolg van kapitaaltekorten en een zwakke eindmarkt - zullen de rendementen zich uiteindelijk stabiliseren en vervolgens herstellen. Dit zorgt voor yield-niveaus die hogere potentiële langetermijnrendementen mogelijk maken dan aan het begin van 2022.'

Nu lopen sinds 2019 de rendementen van verschillende sectoren en regio's meer uiteen dan het geval was tijdens de vorige cyclus, toen de rendementen nog sterk gecorreleerd waren als gevolg van de dalende marktrentes wereldwijd. Door de pandemie, het daaropvolgende herstel en nu de waarde-reset zal die grotere variatie in rendementen naar verwachting doorzetten, zegt Hayes.

'In een dergelijke omgeving kunnen beleggers voor outperformance gaan door strategische allocatiekeuzes te maken, hoewel de verhoogde risico's ook wijzen op een aanzienlijk voordeel van een gediversifieerde aanpak in de huidige markt.'

Prijszetting en timing zijn cruciaal

Tot die tijd moeten beleggers geduldig en gedisciplineerd blijven. 'Mogelijk dat in het begin alleen activa van mindere kwaliteit tegen lagere waarderingen op de markt komt. Dan is het van cruciaal belang om niet in de verleiding te komen om zomaar kapitaal aan het werk te zetten', aldus Hayes.

Volgens een onderzoek van PGIM Real Estate zal de optimale timing worden bepaald door twee factoren: hoe de herwaardering uitpakt en of de bredere wereldwijde recessierisico's werkelijkheid worden.

'Uitgaande van een economische vertraging maar geen ernstige recessie, ontstaan er nu kansen in senior schuldpapier, in high yield schuldpapier vanwege de groeiende financieringskloof, en in structurele groei gedreven sectoren waar de herwaardering ver genoeg gevorderd is, zoals appartementen en logistiek.'

In andere sectoren en markten pleit Hayes voor een zekere mate van voorzichtigheid totdat het recessiegevaar geweken is. Zodra het zicht verbetert, zullen zich komend jaar veel cyclische beleggingskansen voordoen.

Gerelateerde berichten