Carmignac: Diversificatie op aandelenmarkten voor dalende rente

Carmignac: Diversificatie op aandelenmarkten voor dalende rente

8 december 2023

Vooruitzichten
Outlook vooruitzicht (11) silver lining herstel

De verwachte geleidelijke trendomslag op het macro-economische en inflatiefront zal een structurele verandering veroorzaken op de obligatie- en aandelenmarkten, dankzij de verwachte rentedaling.

‘Een analyse van hoe de obligatierente en de inflatie zich tot elkaar verhouden in tijden van structurele inflatie, wijst uit dat het een tijdje duurt voor de rente reageert op een geleidelijke afname van de inflatie,’ aldus Carmignac vandaag. ‘Terwijl de inflatie in de Verenigde Staten al ruim een jaar een dalende lijn vertoont (van 9% naar 3%), is de 10-jaarsrente sinds april onophoudelijk gestegen, van 3,25% naar 5%. Maar sinds het hoogtepunt van 23 oktober is de 10-jaarsrente al met 50 basispunten teruggevallen. Wil dat zeggen dat er eindelijk een daling is ingezet en we moeten anticiperen op de gevolgen die deze ommekeer de komende maanden voor de aandelenmarkten kan hebben?’

Herstel delen aandelenmarkt

‘Nu de rente daalt, zullen er echter heel wat alternatieven opduiken op de aandelenmarkten zodra beleggers er gerust op zijn dat de vertraging van de economie voorbij is. Tal van sectoren en bedrijven die minder weerbaar werden geacht, hebben een bijzonder forse koersval doorgemaakt en bieden mooie winstkansen die beleggers met lef ongetwijfeld zullen grijpen en aanwakkeren. Technologiebedrijven die (nog) geen winst maken en zwaar geleden hebben onder het effect van de stijgende rente op de waardering van hun toekomstige winsten, bedrijven met hoge schulden en vastgoedaandelen gaan bijvoorbeeld een broodnodige adempauze tegemoet. Ook smallcaps zullen mogelijk enige tijd niet langer moeten onderdoen voor grotere bedrijven. Hetzelfde geldt voor de opkomende landen, die gezien de mogelijk zwakkere dollar hun achterstand op de ontwikkelde economieën zouden kunnen verkleinen.

De kans lijkt dus reëel dat ook andere aandelen dan de Magnificent Seven en gezondheidszorgbedrijven met geneesmiddelen tegen obesitas hoger zullen koersen, al zal de verwachte daling van de rente ook ten goede komen aan die ontegensprekelijk waardevolle grote groeibedrijven. Beleggers zijn nu echter zo sterk geconcentreerd in een dermate klein aantal bedrijven dat voorzichtigheid geboden is. Het eerste antwoord op deze situatie is diversificatie. Als de omstandigheden zich daartoe lenen, is er geen reden om daarvan af te zien. De terugkeer van de economische cyclus vraagt om wendbaarheid.’

 

Gerelateerde berichten