Janus Henderson: Geopolitiek steeds bepalender voor technologiebeleggers

November 5, 2026

Landen willen meer grip op AI, halfgeleiders en kritieke infrastructuur. Janus Henderson’s technologiespecialist Richard Clode onderzoekt hoe de toenemende geopolitieke versnippering het technologielandschap verandert en meer kansen biedt voor actieve aandelenselectie.

Van prijs naar leveringszekerheid

Decennialang draaiden technologische investeringen vooral om zakelijke afwegingen: bedrijven kozen het meest geschikte systeem tegen de beste prijs. Waar de leverancier vandaan kwam, was van minder belang. Nu wegen ook toegang tot technologie, leveringszekerheid, regelgeving en geopolitieke verhoudingen mee, stelt Clode, technologiespecialist bij Janus Henderson.

Dat betekent volgens hem niet dat de globalisering van technologie verdwijnt. Overheden en bedrijven hechten wel meer waarde aan veiligheid en controle over kritieke infrastructuur. Daardoor wordt niet alleen belangrijk wie over de beste technologie beschikt, maar ook wie die in het veranderende geopolitieke landschap kan bouwen, beveiligen en op de markt brengen.

Chips en energie in de AI-race

De VS en China zijn economisch sterk van elkaar afhankelijk, maar hun strategische concurrentie raakt steeds meer onderdelen van de technologiesector, van AI en chipmachines tot cloudinfrastructuur. De AI-wedloop draait ook om energie. Technologieschrijver Daniel Yergin wijst erop dat technologiebedrijven en AI-ontwikkelaars betrouwbare stroom voor hun datacenters nodig hebben. De VS, China en het Midden-Oosten hebben daarbij volgens hem een structurele voorsprong.

De chipindustrie toont hoe kwetsbaar geconcentreerde toeleveringsketens zijn. Geavanceerde geheugenchips worden vooral in Zuid-Korea, Japan en Taiwan geproduceerd. Taiwan is daarnaast, grotendeels via TSMC, goed voor 90% van de productie van geavanceerde halfgeleiders. Volgens Clode vragen technologiebedrijven hun leveranciers steeds vaker hoe zij de continuïteit van hun regionale toeleveringsketens waarborgen. Leveringszekerheid weegt daarmee steeds zwaarder naast de prijs.

Landen willen meer grip op AI

De concurrentie om AI gaat volgens Clode verder dan de ontwikkeling van geavanceerde modellen. Ook de toegang tot chips, servers, netwerkapparatuur en systemen voor stroomvoorziening en koeling is strategisch van belang.

De VS en andere landen beperken de Chinese toegang tot geavanceerde chips. China richt zich daardoor sterker op de ontwikkeling van geavanceerde AI en helpt ontwikkelingslanden en opkomende economieën bij de toepassing ervan. Vrij beschikbare Chinese AI-modellen worden wereldwijd veel gebruikt en bieden toegang tot geavanceerde AI tegen lagere kosten.

Tegelijk ontstaan meer regionale toeleveringsketens. De Golfstaten hebben meer dan $250 miljard gereserveerd voor AI, datacenters en digitale ecosystemen. Ze beschikken over goedkope energie en veel ruimte. Omdat Amerikaanse ontwikkelaars hun geavanceerde modellen niet kunnen aanpassen aan de behoeften in het Midden-Oosten, ziet Clode kansen voor regionale aanbieders.

Europa gebruikt volgens Clode veelal Amerikaanse chips in combinatie met vrij beschikbare Chinese AI-modellen. Die modellen zijn goed voor meer dan de helft van het Europese gebruik, gemeten in tokens: de eenheden waarin AI-systemen tekst verwerken. Ook bij hernieuwbare energie krijgt veiligheid meer aandacht. Clode wijst op maatregelen om Chinese omvormers te weren. Die apparaten maken bijvoorbeeld zonnestroom geschikt voor het elektriciteitsnet.

Gevolgen voor technologiebeleggers

De investeringsgolf in datacenters bedraagt volgens Clode naar schatting $5000 mrd tot $6000 mrd. Hogere rentes maken financiering duurder en verhogen het vereiste rendement. Vallen de opbrengsten tegen, dan kunnen beleggers geld van aandelen naar obligaties verplaatsen.

De toenemende versnippering van de technologiesector kan de rendementsverschillen tussen bedrijven en regio’s vergroten. Onderzoek moet uitwijzen waar geopolitieke risico’s juist, te zwaar of onvoldoende in de waardering zijn verwerkt.

Clode ziet kansen in de hele AI-keten, van energie en koeling tot netwerkapparatuur, cyberbeveiliging en AI-toepassingen. Winst, kasstromen en redelijke waarderingen blijven daarbij bepalend. Nu overheden en bedrijven meer controle over hun infrastructuur willen, zijn ondernemingen met flexibele oplossingen volgens Clode goed gepositioneerd voor het komende decennium.