RBC BlueBay AM: Opluchtingsrally maskeert groeiende economische risico’s
Nu de raketten niet langer door de lucht vliegen, veren de prijzen van risicovollere beleggingen zoals aandelen weer op. Toch waarschuwt CIO Mark Dowding van RBC BlueBay AM voor te veel optimisme.
'Hoewel Amerikaanse aandelen de afgelopen dagen nieuwe records hebben bereikt, is de economische basis aanzienlijk zwakker geworden. Bovendien zal het monetaire beleid aan beide kanten van de Atlantische Oceaan krapper worden.'
Voor de Europese Centrale Bank rekent Dowding op twee renteverhogingen in 2026. De Amerikaanse Federal Reserve zal de rente voorlopig niet verhogen, maar ook verlagingen blijven uit zolang de inflatie niet overtuigend daalt.
In het Verenigd Koninkrijk ligt de situatie complexer. De zwakke economie pleit tegen renteverhogingen, maar de oplopende inflatie kan de Bank of England alsnog dwingen tot ingrijpen. 'Pas als de inflatiepiek in zicht komt, worden Britse staatsobligaties weer interessant. Voorlopig is het daarvoor nog te onrustig, mede door oplopende politieke spanningen.'
Kijkend naar de kansen in de markt ziet Dowding vooral potentieel in inflatiegerelateerde obligaties in Europa, die bescherming bieden tegen nieuwe prijsschokken. Daarnaast speelt het negatieve sentiment rond de VS in het voordeel van opkomende markten, met name olie-exporteurs als Brazilië en Colombia.
'De waardedaling van hun munten en obligaties sinds het begin van het conflict was overdreven. Wij zien daar meer kansen dan in Aziatische landen zoals India of de Filipijnen, die juist afhankelijk zijn van olie-import.'
Volgens Dowding onderschatten beleggers de risico’s. 'De grote economische verschuivingen zijn nog niet volledig ingeprijsd. Zelfs als Trump op korte termijn een vredesakkoord sluit, blijft het onderliggende beeld uitdagend.'
