Candriam: Hoe de autonomie-agenda beleggingskansen in Europa aanjaagt

10 december 2025

Europa gaat een periode van grote verandering tegemoet. Na vijftig jaar globalisering en vrije handel vertraagt de wereldwijde integratie en op sommige terreinen neemt hij zelfs af.

Oud-ECB-president Mario Draghi gaf vorig jaar al aan dat Europa zijn economische kracht moet vergroten. In zijn rapport[1] noemde hij drie hoofdpunten: de innovatiekloof dichten om groei en productiviteit te versterken; strategische afhankelijkheden verminderen; en de belangen en het welzijn van Europese burgers beter beschermen.

Volgens Sylvain De Bus, Deputy Head of Global Bonds en Quentin Duquesne, Equity Analyst, van Candriam zal het Europese streven naar meer autonomie en zelfredzaamheid beleggingskansen in Europa kunnen aanjagen.

Waarom is strategische autonomie zo belangrijk voor Europa?

Strategische autonomie vergroot Europa’s vermogen om zijn belangen te verdedigen in een onzekere wereld. Geopolitieke spanningen, technologische vernieuwing en economische verwevenheid legden kwetsbaarheden bloot: energieafhankelijkheid, versnipperde defensie en een grote afhankelijkheid van buitenlandse technologie en kritieke grondstoffen.

De assertiviteit van China, het grillige Amerikaanse buitenlandbeleid en de oorlog Rusland-Oekraïne onderstrepen de noodzaak van meer zelfredzaamheid en tonen tegelijk hoe sterk de EU nog leunt op NAVO en VS.

De pijnlijke gasafhankelijkheid van Rusland[2] versnelde de omslag naar hernieuwbare energie, importdiversificatie, versterking van het stroomnet en een herwaardering van kernenergie.

Intussen loopt Europa achter op de VS en China in halfgeleiders, AI en cloud, wat economische en veiligheidsrisico’s vergroot. Strategische autonomie vraagt om beveiligde digitale infrastructuur, dataprotectie en eigen technologische capaciteit.

De coronapandemie onthulde de kwetsbaarheid van ketens: 60–80% van de actieve farmaceutische ingrediënten komt van buiten de EU[3], circa 60% van Europa’s energie[4] en veel kritieke grondstoffen worden ingevoerd. Reshoring en diversificatie zijn daarom cruciaal voor duurzame veerkracht.

Europa’s ontwaken

Ambitieuze doelstellingen

Europa’s ‘ontwaken’ leidde tot een stroom aan strategische initiatieven en beleidsmaatregelen om de strategische autonomie van het continent te versterken en te financieren. Sectoren zoals transport, energie, kritieke grondstoffen en defensie maken grote sprongen voorwaarts, gedreven door politieke urgentie.

Financieringsplan – Make Europe Great Again

Volgens het Draghi-rapport heeft Europa jaarlijks EUR 750 - 800 miljard aan bijkomende investeringen nodig[5] (ongeveer 4,5% van het EU-BBP in 2023), dat van zowel de publieke als de private sector moet komen.

Intussen liggen al verschillende ambitieuze voorstellen op tafel, wat wijst op een duidelijke verschuiving van een puur marktgedreven aanpak naar een doelgericht industrieel beleid.

Europese initiatieven die strategische autonomie versterken

Alle investeringsplannen zijn officieel aangenomen of aangekondigd, al verschilt de vooruitgang sterk:

- REPowerEU, de Chips Act en de Net-Zero Industry Act zijn het verst gevorderd en tonen meetbare resultaten. Zo hebben EU-landen drie jaar na lancering al €184 miljard toegewezen[6] onder REPowerEU. Ook het SAFE-plan van €150 miljard is volledig onderschreven door 19 lidstaten.[7]

- Andere initiatieven (zoals ReArm Europe en het Infrastructuurfonds) bevinden zich nog in een vroege fase, met de belangrijkste investeringsgolven nog in het verschiet.

Duitslands herbewapening en grote infrastructuurinvesteringen zullen in 2026 zorgen voor een sterke toename (20%) in obligatie-uitgifte (richting €350 miljard). In andere eurolanden zal de stijging geleidelijker verlopen, door beperktere budgettaire ruimte.

Wat dit betekent voor beleggers…

De omvang van de benodigde investeringen vraagt om publiek-private samenwerking en schept duidelijke beleggingskansen. Europese aandelen blijven gunstig gewaardeerd ten opzichte van veel Amerikaanse tegenhangers, met kansen in sectoren die profiteren van structurele beleidssteun.

Vooral Duitsland-exposure en aerospace & defence (A&D) kenden een sterke herwaardering; hoewel niet langer goedkoop, is de sector[8] nog onderwogen in portefeuilles. Met stijgende omzet en winsten is er ruimte voor verder momentum; A&D weegt nu circa 5% in MSCI Europe (tegen 2,75% twee jaar geleden).

Waar liggen beleggingskansen?

In sectoropzicht zullen cyclische en binnenlandse aandelen en aandelen die toegang bieden tot belangrijke technologieën profiteren van deze dynamiek:

- Aerospace & Defence: De waarderingen normaliseren na sterke prestaties en vorderende vredesgesprekken tussen Rusland en Oekraïne. Nieuwe beleggingsthema’s dienen zich aan en defensieuitgaven blijven naar verwachting hoog. Candriam verkiest blootstelling aan Duitse defensiebudgetten en aantrekkelijk gewaardeerde bedrijven, en volgt nauwgezet de opkomst van langetermijncontracten en toekomstige beursintroducties.

- Technologie - halfgeleiderapparatuur: Europa blijft van wereldklasse in cruciale niches zoals lithografie en power- en AI-chips. Dat is essentieel om de digitale soevereiniteit te versterken en het concurrentievermogen verder uit te bouwen. De oplopende vraag naar geheugen- en logicchips wijst op extra capaciteitsuitbreiding vanaf eind 2026. Sinds de piek in 2024 zijn de waarderingen in de Europese halfgeleiderapparatuursector fors teruggevallen, waardoor ze opnieuw aantrekkelijk ogen.

- Materialen en bouw: Deze sector profiteert van Duitse infrastructuurinvesteringen, de toekomstige wederopbouw van Oekraïne en brede Europese investeringsplannen. Segmenten zoals cementproducenten bieden nog steeds kansen tegen aantrekkelijke waarderingen.

- Nutsbedrijven: Energiebedrijven krijgen rugwind van REPowerEU, de energietransitie, investeringen in netcapaciteit, de groei van datacenters en de nadruk op energieonafhankelijkheid. Toezichthouders verhogen de druk om meer in netinfrastructuur te investeren. De vraag naar elektriciteit kan aantrekken naarmate de industrie opleeft en AI-datacenters verder uitbreiden. De sector blijft aantrekkelijk gewaardeerd tegenover de bredere markt.

- Banken: De fundamenten blijven stevig: de EU-economie toont zich veerkrachtig, gesteund door investeringsplannen en budgettaire ondersteuning. De vraag naar leningen kan geleidelijk aantrekken, zowel bij bedrijven als bij huishoudens. Netto-rente-inkomsten lijken gestabiliseerd, terwijl Europese banken structureel sterk gekapitaliseerd blijven. De waarderingen blijven aantrekkelijk.

- Europese small en mid-caps: Kleine en middelgrote bedrijven bieden potentieel voor asymmetrische rendementen richting 2026. Ondanks een gunstig monetair beleid, hoge overheidsinvesteringen en afnemende energie- en inflatiedruk noteren ze nog steeds tegen lage waarderingen.