Bob Homan: Geef volatiliteit de tijd om uit te razen

2 december 2025

Vooruitzichten Artificial Intelligence Aandelen

Door Bob Homan, Hoofd ING Investment Office

Onder sterke invloed van de AI-revolutie wisselen hoop en vrees elkaar razendsnel af op de beurs, waarbij koersen schommelen en verschillen tussen bedrijven groeien. Hoe doorsta je als belegger al dat AI-geweld?

De beurs is de laatste tijd weer flink beweeglijk. Dat komt vooral door de hoop én vrees rond AI-gerelateerde aandelen, die inmiddels een fors gewicht hebben in de grote indices. Tegelijkertijd zien we een sterke toename van wat we ‘dispersie’ noemen: het verschil in koersontwikkeling tussen individuele bedrijven wordt steeds groter. Ook dat verschijnsel hangt nauw samen met de AI-hausse.

AI zet alles in beweging…

Op korte termijn draait volatiliteit bijna altijd om sentiment. De wereld verandert immers niet van de ene op de andere dag. Toch lijken beleggers heen en weer geslingerd tussen uitersten: de ene dag overheerst de angst dat AI-investeringen nooit renderen (of zelfs de wereld ontwrichten), terwijl de volgende dag het geloof overheerst dat AI de productiviteit zó sterk verhoogt, dat schaarste voorgoed verdwijnt. Mijn advies: negeer de dagelijkse schommelingen, hoe groot ze ook zijn, en kies geen kamp. Volatiliteit – en de onrust die daarbij hoort – is simpelweg de prijs die je betaalt voor de risicopremie die beleggen oplevert.

…maar is geen wondermiddel

En de waarheid? Die ligt, zoals vaak, in het midden. AI zal ongetwijfeld bijdragen aan productiviteitsgroei en winstgevendheid, maar het wordt geen historische breuklijn voor financiële markten. Structurele factoren, die door AI versterkt worden – zoals arbeidspolarisatie, waarbij banen zich steeds meer concentreren aan de boven- en onderkant van het loonspectrum – zullen exuberante winstgroei temperen.

Waar in voorgaande jaren de verschillen in rendement tussen sectoren groot waren, is dat dit jaar duidelijk minder. Wel zie je een enorme dispersie tussen aandelen binnen één en dezelfde sector. Veronderstelde AI-winnaars doen het goed, veronderstelde verliezers slecht. En de verwachting wie de winnaar of verliezer wordt, wisselt bijna per dag.

Spreiding blijft het devies

Wat kun je daar als belegger mee? Overduidelijke verliezers kun je mijden. Maar wat als je écht niet weet wie er wint of verliest, zoals bij de technologiereuzen? Mijn overtuiging: AI tilt vooralsnog alle grote technologieaandelen omhoog. Dat wil je niet missen. Misschien tekenen de grote winnaars zich binnenkort duidelijker af, maar tot die tijd geldt het aloude devies: spreiden. En, dat is het aardige, zo groot hoeft die spreiding ook niet te zijn, met slechts twee handen vol aan grote spelers.