DPAM: Aandelenmarkten leunen zwaar op AI terwijl risico’s oplopen

17 juni 2026

Het optimisme rond AI blijft voorlopig de dominante kracht achter winstverwachtingen, investeringen en economische groei, meent Didier Van De Veire, CIO Fundamental Equities bij DPAM.

Tegelijkertijd hebben het conflict in het Midden-Oosten met hogere energieprijzen tot gevolg en oplopende waarderingen de foutmarge voor beleggers kleiner gemaakt, zo stelt hij in zijn halfjaarlijkse equity outlook.

De wereldwijde aandelenmarkten bewegen zich in een steeds complexer krachtenveld. Aan de ene kant blijft AI de dominante motor achter winstverwachtingen, investeringen en economische groei.

Aan de andere kant hebben de geopolitieke escalatie in het Midden-Oosten, hogere energieprijzen en oplopende waarderingen voor risico’s gezorgd die beleggers moeilijk kunnen negeren.

Escalerend conflict vergroot risico’s

Historisch reageren markten vaak volgens een vast patroon op geopolitieke conflicten. De eerste reactie is risicoaversie: beleggers zoeken veiligheid, volatiliteit loopt op en energieprijzen stijgen uit vrees voor verstoringen in de aanvoer.

Blijft een conflict geografisch beperkt en van korte duur, dan blijkt de economische schade meestal beheersbaar. Aandelenmarkten stabiliseren dan relatief snel en richten zich opnieuw op de macro-economische trends en winstverwachtingen die al vóór het conflict bepalend waren.

Tot nu toe past de marktreactie op het conflict in het Midden-Oosten in dat beeld. Beleggers kozen aanvankelijk voor een defensievere positionering en de olieprijs liep op door zorgen over instabiliteit in de regio.

Van een wanordelijke verkoopgolf of langdurige paniek was echter geen sprake. De komende weken worden daarom bepalend. De energiemarkt lijkt een de-escalatie al te hebben ingeprijsd. Als energieprijzen stabiliseren, kan de aandacht snel terugkeren naar winstgroei, economische veerkracht en de investeringscyclus rond AI.

Het risico ligt vooral in een aanhoudende energieschok die de inflatie opnieuw kan aanwakkeren en de koopkracht van consumenten aantast. Dat zou centrale banken in een lastigere positie brengen. Zij moeten nu al balanceren tussen het ondersteunen van groei en het bestrijden van inflatie. Blijft energie duur, dan kan de volatiliteit langer hoog blijven en krijgen risicovolle activa het moeilijker.

AI-investeringen blijven verrassen

Voorlopig weegt het AI-verhaal echter zwaarder dan de geopolitieke tegenwind. De omvang en hardnekkigheid van AI-gerelateerde investeringen blijven verrassen. Bedrijven blijven fors investeren in datacenters, halfgeleiders, digitale infrastructuur en stroomcapaciteit. Die uitgaven ondersteunen niet alleen de technologiesector, maar werken breder door in de economie: van industriële toeleveranciers tot energiebedrijven en infrastructuurspelers.

Beleggers zien AI daarmee niet langer alleen als een technologisch thema. Het wordt beschouwd als een brede economische transformatie die productiviteit, winstgevendheid en marktleiderschap de komende jaren kan hertekenen. Dat verklaart volgens Van De Veire waarom aandelenmarkten ondanks geopolitieke spanningen steun blijven vinden.

Hoge waarderingen

Toch wordt het waarderingsvraagstuk urgenter. Wat eerst vooral geconcentreerd leek bij een kleine groep Amerikaanse technologiereuzen, heeft zich inmiddels verbreed naar meerdere sectoren en regio’s.

Veel aandelenmarkten noteren tegen historisch hoge waarderingen. Op korte termijn hoeft dat geen probleem te zijn. Waarderingen zijn zelden een goede timingindicator. Zolang winstverwachtingen verbeteren en beleggers bereid blijven te betalen voor toekomstige groei, kunnen hoge multiples langer standhouden.

Op middellange termijn ligt dat anders. Hoge waarderingen drukken doorgaans het toekomstige rendementspotentieel. Dat maakt spreiding belangrijker, net als het zoeken naar relatieve kansen tussen regio’s, sectoren en beleggingsstijlen.

Basisscenario blijft constructief

Het basisscenario blijft constructief, maar minder onbezorgd dan voorheen. AI-investeringen en veerkrachtige economische groei kunnen aandelen op korte termijn blijven ondersteunen. Tegelijkertijd herinneren het conflict in het Midden-Oosten en de hoge waarderingen eraan dat markten weinig ruimte laten voor tegenvallers.

Voor beleggers betekent dit dat selectiviteit belangrijker wordt. Niet elke AI-belofte verdient dezelfde premie en niet elke regio biedt dezelfde bescherming tegen geopolitieke schokken. De markt kan nog stijgen, maar het pad wordt smaller. Juist in zo’n omgeving wordt het verschil tussen meeliften op momentum en verantwoord risico nemen steeds groter.