Invesco: Arbeidsmarkt biedt Fed geen reden voor renteverlaging
Marktpartijen hopen op duidelijke signalen tijdens het Jackson Hole Economic Policy Symposium 2025 eind van deze week. Hoewel hints richting renteverlagingen worden verwacht, is Benjamin Jones, hoofd macro-research bij Invesco, hier niet zo zeker van.
Vorig jaar kondigde Powell aan dat ‘het tijd was om het beleid aan te passen’, waarna in de rest van 2024 renteverlagingen van 100 basispunten werden doorgevoerd. Ondanks eerdere verwachtingen van twee tot drie renteverlagingen, is de verdeeldheid in juni 2025 verder toegenomen. Jones: “De Fed dotplot voor 2024 was een stuk dovisher dan verwacht, vooral ten opzichte van 2025.”
Als de Fed bij de vergadering volgende maand meer dan 25 basispunten zou willen verlagen, dan moet volgens Jones een duidelijke stijging van de werkloosheid te zien zijn. Hoewel het werkloosheidspercentage ongeveer gelijk is aan dat van een jaar geleden, is de trend nu veel gematigder. De rentebeslissing in september blijft afhankelijk van data, zegt hij. “Ik ben lang niet meer zo zeker van géén renteverlaging als enkele weken geleden, gezien de veranderde data. Maar de door de markt verwachte 25 basispunten lijkt mij te veel.”
Mocht de Fed in september toch de rente verlagen, dan is er volgens Jones geen garantie dat de langlopende rente ook zal dalen. “De rentevoorkeuren op de markten kunnen juist leiden tot een steilere rentecurve en hogere termijnpremies bij renteverlagingen (en zelfs bij geen verlaging), waarbij de lange rente mogelijk stijgt. Dat zagen we ook eind 2024. Zo’n steilere curve zou de prestaties van de banken kunnen verbeteren.”
