SSGA: Navigating a bumpy landing

8 december 2022

State Street Global Advisors (SSGA) heeft op donderdag zijn 2023 Global Market Outlook gepubliceerd, met de veelzeggende titel 'Navigating a bumpy Landing'. Daarin gaat de asset manager in op de macro-economische trends en de belangrijkste beleggingsthema's voor komend jaar.

SSGA verwacht dat de marktonzekerheid en -volatiliteit nog enige tijd aanhouden en dat beleggers hun vastrentende strategieën en posities ter bescherming van de neerwaartse marktbewegingen moeten evalueren in afwachting van mogelijk herstel en een gunstigere omgeving voor het nemen van risico's.

Key takeaways van de outlook:

[1] Ondanks de vertragende wereldeconomie en geopolitieke tegenwind, blijft SSGA voorzichtig optimistisch dat het omslagpunt in zicht is en dat de wereldwijde inflatietrend binnen de komende zes maanden zal afzwakken.

[2] De vermogensbeheerder voorziet dat het aanbodherstel en de afzwakkende vraag waarschijnlijk een inflatieremmend effect hebben en verwacht dat gunstigere inflatiecijfers de Federal Reserve in staat stellen het beleid van monetaire verkrapping te verlaten om in het laatste kwartaal van 2023 de rente te kunnen laten zakken.

[3] SSGA gelooft dat aandelen duurzaam herstel laten zien in het komend jaar, maar wijst er in zijn vooruitzichten op dat de pijn die aandelenbeleggers voelen waarschijnlijk pas halverwege het jaar afneemt, waarbij de precieze timing van het herstel afhangt van de acties van de centrale banken.

[4] Hoewel op korte termijn tegenwind wordt verwacht, meent SSGA dat er in 2023 lichtpuntjes zijn voor langetermijnbeleggers in vastrentende waarden, aangezien er door wijdverbreide sell-offs en aanhoudende volatiliteit aantrekkelijke kansen zijn ontstaan.

[5] In een omgeving van verhoogde marktonzekerheid en volatiliteit benadrukt de vermogensbeheerder ook dat beleggers moeten nadenken over het vangnet in hun portefeuille om marktverstoringen te weerstaan.

[6] SSGA denkt dat de Amerikaanse dollar, versterkt door stijgende relatieve rendementen en zijn aantrekkingskracht als veilige haven tijdens de onrustige marktomgeving sinds eind 2020, zijn hoogtepunt zal bereiken en in 2023 zal beginnen te dalen.

Gerben Lagerwaard, Hoofd Continentaal Europa bij SSGA, zegt: 'Vanwege de volatiliteit hebben Nederlandse institutionele beleggers het risicoprofiel van hun portefeuilles in de loop van dit jaar naar beneden bijgesteld. Een van de verschuivingen in allocatie die hier op wijst is de toenemende belangstelling voor geïndexeerde obligatiefondsen. In periodes van turbulentie en neerwaartse marktbewegingen wordt de kosteneffectiviteit en de transparantie van geïndexeerde obligaties steeds meer gewaardeerd door Nederlandse institutionele beleggers. Een andere factor waar de afnemende risicobereidheid uit blijkt is de toenemende terughoudendheid ten aanzien van China, vanwege de onvoorspelbare situatie in het land. Voor 2023 verwachten wij dat de belangstelling van Nederlandse institutionele beleggers voor vastrentende oplossingen verder toeneemt en dat de voorzichtige positionering ten aanzien van China blijft.'

Philippe Roset, Hoofd SPDR ETFs Noord Europa bij SSGA, voegt toe: 'Aan de ETF-kant verwachten wij dat steeds meer Nederlandse institutionele beleggers vastrentende ETFs zullen ontdekken als portfoliomanagement tool. Daarbij kunnen ze gebruik maken van de liquiditeitskenmerken van ETFs. Omdat de volatiliteit naar verwachting nog langere tijd aanhoudt hebben ETFs een rol te vervullen – als tactisch instrument en om op een kostenefficiënte wijze aanpassingen te maken in de portefeuille – naast andere strategische allocaties. Wij verwachten dat met name ETFs met een ESG-focus hiervoor ingezet worden.'