Nuveen: Droogte in Europa zal zichtbaar worden in credit spreads
De droogte in Europa is ernstig, maar dat is nog niet terug te zien in de risico-opslagen op bedrijfsobligaties. Laura Cooper, Global Investment Strategist bij Nuveen verwacht dat daar de komende tijd verandering in komt.
'Tot nu toe zien markten dit vooral als een weerskwestie in plaats van een financiële risicofactor, maar de schaal van de ontregeling wijst op het tegendeel,' aldus Cooper. Aanhoudende droogte heeft bijvoorbeeld heel andere gevolgen voor een nutsbedrijf dat afhankelijk is van waterkracht dan voor een concurrent die meer op gas leunt. Toch zie je dat verschil nog niet terug in de huidige prijzen.
'Dat is begrijpelijk na een verrassend sterk tweede kwartaal, maar wij verwachten dat dat gaat veranderen. De cijfers over het derde kwartaal zullen het eerste harde bewijs leveren van druk op de winstmarges. De beweeglijkheid op de markt zal toenemen.'
Knelpunten in het goederenvervoer en stijgende voedselprijzen pleiten voor een voorzichtigere houding ten aanzien van Europese bedrijfsobligaties met een hoge kredietwaardigheid.
Cooper: 'Het gaat er niet om bepaalde sectoren helemaal te mijden, maar om selectief te zijn. Bedrijven met een gediversifieerde energieopwekking, alternatieve transportroutes of prijszettingsvermogen, zullen beloond worden zodra de kwartaalcijfers de weerbare van de kwetsbare bedrijven scheiden.'
