RBC BlueBay AM: Kevin Warsh moet vertrouwen van markten nog winnen
De Amerikaanse centrale bank dreigt onder de nieuwe voorzitter Kevin Warsh het vertrouwen van financiële markten te verspelen. Dat stelt Mark Dowding, CIO Fixed Income bij RBC BlueBay Asset Management, naar aanleiding van Warshs eerste persconferentie als voorzitter van de Federal Reserve.
Volgens Dowding sprak Warsh weliswaar ferme taal over de noodzaak om de inflatie terug te dringen, maar gaf hij geen overtuigende verklaring waarom de Fed de rente deze week ongemoeid liet. Als de economie volgens de centrale bank sterk blijft en inflatie daadwerkelijk krachtig moet worden aangepakt, had Warsh volgens hem duidelijker moeten uitleggen waarom een renteverhoging uitbleef.
Daarmee ontstaat volgens Dowding het risico dat beleggers het vertrouwen in de Fed verliezen. Zeker nu Warsh afscheid neemt van duidelijke beleidsvooruitzichten, ofwel forward guidance, wordt heldere communicatie belangrijker. 'In een informatievacuüm kunnen twijfels toenemen en kan het vertrouwen in de Fed afbrokkelen', schrijft hij in zijn wekelijkse marktcommentaar.
Dowding erkent dat Warsh kan tegenwerpen dat de centrale bank uiteindelijk wordt afgerekend op haar resultaten en niet op haar communicatie. Daarbij wijst de nieuwe Fed-voorzitter erop dat de inflatie al 64 maanden boven de doelstelling ligt. Toch acht Dowding dat onvoldoende geruststellend. Juist nu de Amerikaanse staatsschuld blijft oplopen, kan een gebrek aan duidelijk leiderschap volgens hem riskant zijn als het marktsentiment omslaat.
Ondanks zijn kritiek verwacht Dowding dat de Fed de rente in september alsnog met 25 basispunten verhoogt. Hogere energieprijzen zullen de inflatie de komende maanden waarschijnlijk opnieuw aanjagen, waardoor een renteverhoging volgens hem steeds waarschijnlijker wordt. Daarnaast ziet hij inflatierisico's langer aanhouden dan financiële markten momenteel inprijzen, onder meer door aanhoudend hoge energieprijzen en de sterke vraag naar AI-gerelateerde technologie.
Volgens Dowding vormt de Europese Centrale Bank een scherp contrast met de Fed. Waar ECB-president Christine Lagarde volgens hem een duidelijke koers richting een renteverhoging in september heeft uitgezet, ontbreekt die duidelijkheid vooralsnog bij de nieuwe Fed-voorzitter.
