RBC BlueBay: Historisch hoge crack-spread dwingt Fed tot renteverhoging
Tijdens de bijeenkomst van de Federal Reserve komende week zal er de nodige discussie zijn over verkrapping van het monetaire beleid, stelt CIO Mark Dowding van RBC BlueBay. 'Echter, door de lagere inflatiecijfers over afgelopen maand zal voorzitter Warsh nu wellicht geen directe druk voelen om actie te ondernemen.'
Crack-spread
'Dat gezegd hebbende, als de Amerikaanse economie robuust blijft en de olieprijs dicht bij het huidige niveau, valt er in het najaar waarschijnlijk een renteverhoging van 25 basispunten te verwachten. Hoewel de prijs van ruwe Amerikaanse olie zelf onder de $100 blijft, is de realiteit dat de druk op geraffineerde producten veel groter is, met crack-spreads op historisch hoge niveaus, wat meer lijkt te stroken met een WTI-prijs rond de $130 per vat.'
Aangezien hogere benzine- en dieselprijzen op bredere schaal doorwerken in de prijzen van consumptiegoederen, denkt Dowding dat de Amerikaanse inflatie waarschijnlijk hoger zal blijven dan de markt nu inprijst. Om die reden vindt de CIO Amerikaanse inflatieswaps aantrekkelijk.
Zorgelijke begrotingssituatie
'Warsh zal zich vrij zeker havikachtig opstellen en alles in het werk stellen om zijn reputatie als inflatiebestrijder te versterken, zonder op dit moment daadwerkelijk iets te ondernemen. Dit zou voorlopig kunnen leiden tot een verdere afvlakking van de Amerikaanse rentecurve. Aangezien de begrotingssituatie van de VS echter blijft verslechteren en de kosten van Trumps oorlog in het Midden-Oosten steeds verder oplopen, denken we dat dit uiteindelijk een factor kan zijn waardoor de curve op een later moment weer steiler wordt.'
