J. Safra Sarasin: Opkomende markten vragen om selectiviteit beleggers
Opkomende markten hebben zich in 2026 opvallend veerkrachtig getoond. Ondanks hogere Amerikaanse rentes en geopolitieke spanningen bleef de economische groei in veel landen overeind.
Toch is het volgens Mali Chivakul, Emerging Markets Econoom bij J. Safra Sarasin, geen moment om zonder onderscheid in emerging markets te beleggen. Selectiviteit is belangrijker dan ooit. Een belangrijk deel van de rendementen dit jaar komt namelijk van een relatief kleine groep aandelen die profiteren van de sterke groei van kunstmatige intelligentie (AI).
Vooral Zuid-Korea en Taiwan hebben hiervan geprofiteerd. De vraag naar chips is sterk en zal naar verwachting de komende zes tot twaalf maanden de export, investeringen en economische groei in beide landen blijven ondersteunen.
Tegelijkertijd groeit de twijfel of de enorme investeringen in AI uiteindelijk voldoende rendement zullen opleveren. Dat kan leiden tot meer volatiliteit in AI-gerelateerde aandelen. Er is daarnaast reden voor optimisme over de winstvooruitzichten van geheugenchipproducenten in Zuid-Korea en Taiwan, maar beleggers moeten rekening houden met grotere koersschommelingen.
China biedt nieuwe kansen
Ook China profiteert van de AI-golf, maar de sterke vraag naar AI is nog onvoldoende om de zwakte van de binnenlandse economie te compenseren. Toch is er voor optimisme. Er zijn aanwijzingen dat de Chinese overheid de fiscale stimulering in de tweede helft van 2026 verder wil opvoeren. Dat kan de aandelenmarkt ondersteunen.
Ook de Amerikaanse dollar speelt een belangrijke rol. Een zwakkere dollar, bijvoorbeeld door een minder streng monetair beleid van de Federal Reserve, kan aandelen uit opkomende markten breed ondersteunen. Daar staat een klimatologisch risico tegenover: een zeer sterke El Niño kan in sommige landen de voedselprijzen en daarmee de rente opdrijven.
Kansen buiten Azië
Beleggers die verder kijken dan de bekende AI-aandelen zien interessante kansen. In Europa valt Polen op. De MSCI Poland Index stond op 21 augustus ongeveer 27% hoger dan aan het begin van het jaar. Sterke binnenlandse vraag heeft Polen de afgelopen twee jaar tot een van de snelst groeiende economieën van de Europese Unie gemaakt. Naar verwachting blijven de groei en bedrijfswinsten solide. Ook Zuid-Afrika biedt potentieel, onder meer dankzij de verwachte verdere stijging van de goudprijs en structurele hervormingen.
In Latijns-Amerika is het beeld gemengd. Brazilië vertraagt, terwijl Mexico verbetert. Tegelijkertijd kunnen hoge prijzen voor koper en energie de regio blijven ondersteunen. Chili, Colombia en Peru kiezen bovendien voor een orthodox begrotingsbeleid, wat belangrijk is voor het vertrouwen van beleggers. De uitvoering van die plannen wordt bepalend.
De politieke verschuiving naar rechts kan daarnaast een nieuwe investeringscyclus op gang brengen. Regeringen in onder meer Bolivia, Chili, Colombia en Peru willen bedrijfsinvesteringen stimuleren en bureaucratische obstakels voor mijnbouw en verwerking verminderen.
Dat is relevant nu de Verenigde Staten op zoek zijn naar strategische grondstoffenketens buiten China. Omdat de investeringsquote in Latijns-Amerika relatief laag is, kan meer kapitaal de toekomstige economische groei en bedrijfswinsten versterken.
Kijk verder dan de AI-rally
De belangrijkste boodschap voor beleggers is dat de diversiteit van emerging markets juist kansen biedt. De huidige rally wordt sterk bepaald door AI, maar ook thema’s als geopolitieke fragmentatie, de energietransitie en de groeiende vraag naar kritieke grondstoffen kunnen verschillende markten ondersteunen. Daarnaast kunnen structurele hervormingen lokaal een belangrijke motor voor aandelenrendementen blijven.
De rally van emerging markets is dus reëel, maar smal. Dat vraagt om een actieve en selectieve aanpak. Niet alleen beleggen in emerging markets, maar vooral bepalen waar binnen deze markten de beste kansen liggen.
