LFDE: Waarom beleggers steeds vaker naar hybride obligaties kijken
De markt voor hybride bedrijfsobligaties groeit hard. Steeds meer bedrijven maken gebruik van deze vorm van financiering en ook beleggers tonen toenemende interesse.
Dat is niet zo vreemd, meent Uriel Saragusti, Head of Credit Division Hybride bij LFDE. Hybride obligaties bieden bedrijven meer financiële ruimte en kunnen beleggers tegelijkertijd een aantrekkelijk rendement opleveren.
Hybride obligaties combineren eigenschappen van gewone obligaties en aandelen. Ze hebben vaak een zeer lange looptijd en soms zelfs geen vaste einddatum. Ook kan de uitgevende onderneming zelf bepalen wanneer de lening wordt afgelost.
Voor beleggers betekent dat meer risico dan bij een gewone bedrijfsobligatie. Daar staat tegenover dat de rente meestal hoger ligt. Juist daarom is een zorgvuldige analyse belangrijk. Niet elke hybride obligatie biedt dezelfde kansen of kent hetzelfde risicoprofiel.
Snelgroeiende markt
De markt voor hybride bedrijfsobligaties is inmiddels uitgegroeid tot meer dan €350 miljard. Vooral Europese bedrijven maken gebruik van deze obligaties, waarbij Frankrijk en Duitsland de grootste markten zijn. Het gaat meestal om financieel gezonde, beursgenoteerde ondernemingen.
Hoewel deze bedrijven vaak een goede kredietwaardigheid hebben, krijgen hybride obligaties zelf soms een lagere kredietbeoordeling. Dat komt doordat beleggers bij financiële problemen pas later worden terugbetaald dan houders van gewone bedrijfsobligaties. Als vergoeding voor dat extra risico ontvangen zij doorgaans een hogere rente.
Waarom groeit deze markt zo snel?
In 2025 werd voor bijna €85 miljard aan nieuwe hybride obligaties uitgegeven, het hoogste bedrag van de afgelopen tien jaar. Ook 2026 lijkt opnieuw een recordjaar te worden, met nu al meer dan €51 miljard aan nieuwe uitgiftes.
Een belangrijke reden voor die groei is dat kredietbeoordelaars, zoals Moody’s, hybride obligaties tegenwoordig gunstiger beoordelen. Daardoor tellen ze voor bedrijven deels mee als eigen vermogen. Dat maakt deze vorm van financiering aantrekkelijker, omdat ondernemingen kunnen investeren zonder dat hun schuldpositie op papier te sterk verslechtert.
Daarnaast staan veel bedrijven voor grote investeringen. Denk aan de energietransitie, de uitbreiding van elektriciteitsnetten en de snelle ontwikkeling van kunstmatige intelligentie. Vooral nutsbedrijven hebben veel extra kapitaal nodig om deze investeringen te financieren. Hybride obligaties bieden daarvoor een praktische oplossing.
Selectief beleggen is belangrijk
Beleggen in hybride obligaties om specialistische kennis. Beleggers moeten niet alleen kijken naar het extra rendement, maar vooral ook naar de financiële gezondheid van de onderneming en de voorwaarden van de obligatie.
Het fonds Echiquier Hybrid Bonds speelt hierop in. Het fonds belegt sinds 2017 uitsluitend in hybride obligaties van niet-financiële bedrijven, voornamelijk ondernemingen met een goede kredietkwaliteit. Daarbij staat een grondige analyse van de bedrijfsbalans centraal, met als doel een aantrekkelijke verhouding tussen risico en rendement te realiseren.
Conclusie
Hybride obligaties zijn uitgegroeid van een nichemarkt tot een belangrijke financieringsbron voor grote ondernemingen. Door de enorme investeringen die nodig zijn voor onder meer de energietransitie en de verdere digitalisering, lijkt de vraag naar deze obligaties voorlopig alleen maar toe te nemen.
Voor beleggers kunnen hybride obligaties een interessante aanvulling op de portefeuille zijn, mits zij zich bewust zijn van de extra risico’s en zorgvuldig selecteren welke bedrijven in aanmerking komen.
