BlackRock: Japanse rentestijging vergroot druk op Amerikaanse staatsobligaties
De vraag naar kapitaal groeit en dus neemt de concurrentie om de gunst van beleggers toe. BlackRock waarschuwt dat de stijgende kaptiaalmarktrente in Japan zo een serieuze bedreiging kan vormen voor de vraag naar Amerikaanse staatsobligaties.
In hun nieuwste wekelijkse marktanalyse wijzen strategen van het BlackRock Investment Institute (BII) dat hogere rendementen op de thuismarkt Japanse beleggers kan aanzetten tot het terughalen van geld uit het buitenland. En Amerikaanse staatsobligaties (Treasuries) zijn sinds jaar en dag een populaire belegging onder Japanners.
De rente op 10-jaars Japanse staatsobligaties is onlangs voor het eerst sinds 1996 boven de 3% uitgekomen. Het geëigende alternatief voor Japanse beleggers zijn 10-jaars Treasuries, maar hierop kan de Japanse belegger die het valutarisico met 3-maands forwards afdekt maar 2% krijgen.
Sinds begin dit jaar is de Japanse 10-jaars rente al 90 basispunten opgelopen. 30-jaars Japanse staatsobligaties bieden al meer dan 4%. En markten prijzen voor komende weken al een verhoging van de korte rente door de Bank of Japan (BOJ) in.
Dit betekent dat een einde komt aan een decennialang tijdperk van ultra lage rentes in Japan, dat het land tot exporteur van beleggingskapitaal maakte. Ingezetenen van Japan hebben naar schatting zo’n $1,1 biljoen aan Treasuries in handen.
De BlackRock-strategen teken aan dat de BOJ tevens een oogje op de wisselkoers van de Japanse yen houdt. Om de yen te steunen, zou de centrale bank ook kunnen besluiten buitenlandse beleggingen te verkopen. Dit verklaart volgens de strategen weer waarom de Amerikanen meededen met interventies in de valutamarkten om de yen te steunen.
BlackRock blijft hameren op selectiviteit. De strategen zijn al geruime tijd vast op Japanse aandelen, waaraan ze een voorkeur geven boven Japanse staatsobligaties.
Stijgende rentes zijn gunstig voor Japanse financials, wijzen ze. Maar ook andere sectoren kunnen profiteren van hervormingen in bedrijfsbestuur en investeringen in onder meer AI-toepassingen.
