Strategen Natixis IM: AI blijft de markten stuwen in de tweede helft 2026, ondanks de geopolitieke onzekerheid en aanhoudende inflatie
De tweede helft van 2026 brengt een breed spectrum aan risico’s voor beleggers, van het aanhoudende conflict tussen de VS en Iran, tot de volatiele energiemarkten en de aanhoudende inflatie. Toch zijn negen van de tien (91%) strategen van Natixis optimistisch dat kunstmatige intelligentie (AI) de belangrijkste drijvende factor wordt voor de markten in de tweede helft van 2026.
- 91% van de Natixis-strategen denkt dat AI de belangrijkste factor wordt voor de marktprestaties in de tweede helft van 2026
- 88% meent dat de productiviteitswinsten van AI ook tot hogere bedrijfswinsten zullen leiden
- 67% verwacht dat Amerikaanse aandelen beter zullen presteren in de tweede helft van het jaar, waarbij 42% denkt dat Amerikaanse markten waarschijnlijk wereldwijd de hoogste rendementen opleveren
- Meer dan de helft (55%) geeft aan dat de zorgen over private bedrijfsleningen overdreven zijn
Het onderzoek polste de verwachtingen van 33 marktstrategen, portefeuillebeheerders, analisten en economen bij de vermogensbeheerders die geaffilieerd zijn met Natixis IM. 88% van hen verwacht dat de AI-sector zal versnellen, en slechts 12% denkt dat de zeepbel in de tweede helft van het jaar doorgeprikt wordt.
Ondanks dat optimisme blijven de strategen van Natixis voorzichtig over AI door het disruptieve karakter van de technologie. 79% gelooft dat de onrust over AI voor volatiliteit zal blijven zorgen en dat deze zich mogelijk over meerdere sectoren kan verspreiden. De concentratie is ook een zorg: 85% van de strategen ziet het als een gemiddeld of hoog risico voor de tweede helft van het jaar. Slechts zes of zeven AI-bedrijven genereren immers een onevenredig hoog marktresultaat.
Inflatie en geopolitiek risico
De inflatie houdt aan bij het begin van de tweede jaarhelft, veroorzaakt door het conflict tussen de VS en Iran en de gerelateerde stijging van de energiekosten. 97% van de strategen ziet inflatie als een van de grootste risico's (70% gemiddeld en 27% hoog), een opmerkelijke stijging tegenover de 79% bij dezelfde vraag vorig jaar.
In de eerste jaarhelft was het conflict tussen de VS en Iran een belangrijke aanjager voor de inflatiepiek. Na de sluiting van de Straat van Hormuz verdubbelden de olieprijzen. Vandaag beschouwen de strategen van Natixis de oorlog in Iran niet als een geïsoleerd incident. 70% zegt dat een escalatie of heropleving van de oorlog een belangrijk risico kan worden, 64% denkt dat er een nieuw geopolitiek conflict kan ontstaan en tweederde (67%) ziet het conflict als de bevestiging dat de wereldorde een nieuwe oriëntatie krijgt.
Bijna acht op de tien strategen (79%) waarschuwen voor een nieuwe energiecrisis in de tweede helft van het jaar, als de scheepvaartroute mogelijk opnieuw wordt gesloten. Maar verder in de toekomst zijn de gevolgen niet allemaal negatief. Meer dan tweederde (67%) gelooft dat de oorlog uiteindelijk voor meer investeringen in hernieuwbare energie zal zorgen, en verwacht niet dat de extreme energieprijzen van eerder dit jaar zullen terugkeren. 82% denkt dat de olieprijzen al hun piek hebben bereikt. Tegelijk verwacht niemand dat de prijzen terugkeren naar de bodemniveaus van het begin van het jaar.
Zorgen over recessie nemen af
De strategen van Natixis maken zich dit jaar minder zorgen over een recessie. Slechts 3% schat een recessie als een hoog risico in, en 27% als een gemiddeld risico. Vorig jaar beoordeelde een totaal van 62% een recessie als een gemiddeld of hoog risico. Dit jaar maken strategen zich meer zorgen over de krachten die het economische landschap hervormen. Op monetair vlak verwachten bijna zes op de tien strategen (58%) dat de Fed de rente in de tweede helft zal handhaven. Ruim de helft (52%) denkt dat renteverhogingen waarschijnlijker zijn voor de Bank of England, en ongeveer driekwart zegt hetzelfde voor zowel de ECB (76%) als de Bank of Japan (76%). Minder dan de helft (45%) van Natixis' strategen gelooft dat een fout van de centrale bank een aanzienlijk risico vormt in de tweede helft.
Op handelsvlak zegt 70% van de strategen dat handelstarieven nu een langetermijnkenmerk geworden zijn. Bijna negen op de tien (88%) zien kansen voortkomen uit de deglobalisering, waarbij de aanvoerketens steeds regionaler worden. Bijna acht op de tien (79%) geloven dat de oorlog in Iran de concurrentie tussen de VS en China zal vergroten, maar 85% meent wel dat de Chinese economie veerkrachtig blijft.
Jack Janasiewicz, portefeuillemanager bij Natixis Investment Managers Solutions: “De eerste helft van 2026 leverde een uitdagend beursklimaat op. Beleggers moeten hun weg nu vinden tussen de gelijktijdige druk van de geopolitieke ontwrichting, de aanhoudende inflatie en een energieshock. Er is nu minder vrees voor een recessie, maar de inflatie en de geopolitieke spanningen blijven wel risico’s. Ondanks deze tegenwind zien onze strategen kansen. Ze blijven optimistisch over de tweede helft van het jaar en wijzen op AI en Amerikaanse aandelen. Ze verwachten ook dat largecaps het beter gaan doen dan smallcaps. Het belangrijkste voor beleggers is om voorbij de ruis op de korte termijn te kijken en zich te positioneren om deze kansen te benutten.”
De opkomst van defensie
De defensiesector heeft geprofiteerd van de recente geopolitieke onzekerheid. Zeven op de tien strategen (70%) verwachten een aanhoudende rugwind voor de sector door het conflict tussen de VS en Iran. Over het geheel genomen denkt 52% dat de defensieaandelen zullen profiteren van wereldwijd toegenomen uitgaven. Dat is net iets minder dan vorig jaar, toen 59% dat dacht bij dezelfde vraag.
In Europa staat defensie (24%) op de tweede plaats bij de favoriete sectoren. Bij de survey van vorig jaar was dat nog 47%. Ondanks deze afname zijn er dus nog steeds mogelijkheden, gezien de blijvende zorgen op het vlak van veiligheid. Beleggers gaan duurzaamheid ook anders definiëren. Bijna zes op de tien (58%) vinden dat defensie een duurzame investering is. 88% van de strategen gelooft dat het debat over duurzaam beleggen de meningen zal blijven verdelen, en ruim driekwart (79%) zegt dat de energiezekerheid het tempo van de energietransitie zal bepalen.
Nieuwe veilige havens
Bij de vastrentende waarden heroverwegen beleggers veiligheid. Bijna de helft (48%) van de strategen gelooft dat staatsobligaties niet langer een veilige haven zijn. 55% vindt dat investment grade bedrijfsobligaties daar mogelijk beter voor geschikt zijn.
Bij de alternatieve beleggingsklassen gelooft tweederde (67%) van de strategen dat een gediversifieerde portefeuille met een 60/20/20-samenstelling beter zal presteren dan de traditionele 60/40-allocatie in de tweede helft van het jaar. Infrastructuur springt eruit als de duidelijke favoriet in Europa, waarbij drie op de tien (30%) van de strategen verwachten dat het de sterkste rendementen zal opleveren. Europa kampt met tragere groei en aanhoudende economische onzekerheid, en beleggers lijken aangetrokken tot de stabiele kasstromen en de lagere correlatie die infrastructuur kan bieden. Energie en grondstoffen volgen daar ruim achter met 15%, terwijl private bedrijfsobligaties (12%) en absolute-return-strategieën (12%) op de interesse kunnen rekenen van beleggers die op zoek zijn naar extra inkomstenbronnen en diversificatie.
Gezien de geopolitieke onzekerheid, de inflatiezorgen en de marktvolatiliteit, kunnen beleggers geneigd zijn om cash als een veiliger alternatief te zien dan aandelen- en obligatiemarkten. Toch waarschuwen de strategen van Natixis dat contant geld beleggers blootstelt aan het inflatierisico (67%) en dat het mogelijk te weinig rendement biedt om de langetermijndoelen (52%) te halen. Mogelijk worden er elders op de markt aantrekkelijkere rendementen gemist (45%).
Zorgen over private bedrijfsobligaties overdreven
Ondanks de recente druk op de private markt voor bedrijfsleningen vindt meer dan de helft (55%) van de strategen van Natixis dat de zorgen over de activaklasse overdreven zijn. Zeven op de tien (70%) geloven dat de problemen geïsoleerd zijn, en niet zozeer een systemisch gevaar. Daarnaast vindt 45% dat de markten te negatief zijn over private bedrijfsleningen.
De strategen van Natixis zijn bijzonder optimistisch over private bedrijfsleningen in Europa. Meer dan de helft (52%) zegt dat de kansen daar beter lijken dan in de VS en dat de recente liquiditeitszorgen weinig invloed zullen hebben op de langetermijnvraag naar de beleggingscategorie.
Kansen in de tweede jaarhelft
Ondanks de geopolitieke en macro-economische schokken bleken de markten veerkrachtig in het eerste halfjaar. De S&P, de Euro Stoxx en de FTSE leverden allemaal bescheiden, enkelcijferige rendementen op. Geopolitieke ontwrichting en economische veranderingen stonden centraal in de eerste jaarhelft, toch houden de strategen van Natixis vast aan de thema's die de markten de afgelopen twee jaar hebben gedomineerd: tweederde (67%) verwacht dat Amerikaanse aandelen beter zullen presteren, meer dan driekwart (76%) gelooft dat largecaps het beter zullen doen dan smallcaps, en 82% geeft de voorkeur aan groei-aandelen boven waarde-aandelen.
42% van de strategen verwacht dat de Amerikaanse markten in de tweede helft van 2026 de beste rendementen zullen opleveren, gedreven door AI- en largecaps, een stijging vergeleken met de 29% die vorig jaar dezelfde visie hadden. Omgekeerd is het sentiment over Europa afgekoeld. Slechts 15% gelooft dat Europa het beste zal presteren in de tweede helft van 2026, vergeleken met 38% vorig jaar.
De strategen geven de voorkeur aan de technologiesector als de belangrijkste bron van rendementen. Voor zowel de VS als Azië verwacht bijna tweederde (61%) dat IT de best presterende sector zal zijn, waarbij de andere sectoren achterblijven met 10% of minder. Europa is meer in balans; de financiële sector blijkt de belangrijkste (27%), gevolgd door defensie (24%) en technologie (18%). Dat suggereert dat beleggers via diversificatie door de hogere renteniveaus willen navigeren.
In Latijns-Amerika identificeren de strategen van Natixis als belangrijkste sectoren materialen (33%) en energie (27%), wat de wereldwijde vraag naar grondstoffen en natuurlijke hulpbronnen in de regio weerspiegelt, terwijl (12%) van de strategen vooral naar de maakindustrie kijkt.
AI als thema voor de lange termijn
De langetermijnvisie op AI is veranderd. De technologie wordt steeds breder toegepast en raakt dieper geworteld in bedrijven. 97% gelooft dat AI op een tweede en een derde niveau winst zal opleveren, naarmate het AI-verhaal zich verspreidt buiten de bedrijven die de code schrijven, de chips bouwen en de infrastructuur bouwen. Bijna negen op de tien (88%) strategen menen dat de productiviteitswinsten dankzij AI zullen leiden tot hogere bedrijfswinsten.
De strategen zien AI steeds meer als een belegging op de lange termijn, waarbij slechts 45% een rendement verwacht binnen het komende jaar op zijn beleggingen in AI-kapitaalinvesteringen. Toch zijn er nu al meer directe voordelen, aangezien meer dan de helft (52%) van de strategen van Natixis zegt dat IPO's in de AI-sector de liquiditeit in private equity kunnen verhogen.
