Janus Henderson: Waar liggen beleggingskansen buiten de Mag 7?

15 maart 2024

De Magnificent Seven hebben in 2023 een buitengewone prestatie geleverd op de aandelenmarkt. Veel andere ondernemingen in de S&P 500 Index bleven aanzienlijk achter.

‘De dominantie van de Magnificent Seven heeft geleid tot een zeldzaam fenomeen van 'smal leiderschap' binnen de S&P 500, vergelijkbaar met situaties uit het verleden zoals de dotcombubbel eind jaren '90 en de ‘Nifty 50’ in 1972,’ stelt Janus Henderson vandaag. ‘Deze concentratie van marktkapitalisatie in een handvol technologieaandelen heeft de dynamiek binnen de index veranderd, waardoor de invloed van andere sectoren op de algehele prestaties van de index wordt verminderd.

Deze situatie is een teken voor beleggers om alert te zijn. De historische parallellen suggereren een mogelijk overgewaardeerde markt voor deze topbedrijven, wat vragen oproept over hun marktdominantie op de lange termijn. Tegelijkertijd zijn er kansen voor beleggers bij aandelen die tot nu toe achtergebleven zijn.

Terwijl de Magnificent Seven een veilig toevluchtsoord lijken in tijden van onzekerheid, blijven spreiding en aandacht voor ondergewaardeerde aandelen van belang voor een gezonde balans in de portefeuille. Het moment om verder te kijken dan de technologiereuzen en te investeren in andere delen van de markt, met het oog op groeipotentieel op de lange termijn, kan nu wel eens aangebroken zijn.

Draai Fed-beleid

In december gaf de Fed aan van plan te zijn om over te stappen van een verkrappend monetair beleid naar een versoepelingscyclus. Deze draai van inflatiebestrijding naar het aansturen op een zachte landing veroorzaakte een rally en marktrotatie. Nadat veel sectoren in 2023 waren gedaald door de hogere rente en het vooruitzicht van een recessie, normaliseerde de markt en begonnen uit de gratie gevallen aandelen weer te presteren. Nu de markt meer vertrouwen krijgt in een zachte landing en de verwachtingen voor een soepeler monetair beleid aanhouden, kan deze rendementsverbreding ook aanhouden.

Veerkrachtige winsten

De defensieve marktsectoren bleven achter in 2023 toen de Fed de rente agressief verhoogde, maar bepaalde sectoren staan klaar om beter te presteren. Wij verwachten bijvoorbeeld een sterk 2024 voor de gezondheidszorg en nutsbedrijven omdat ze veerkrachtige winsten kunnen realiseren ongeacht het economische klimaat en omdat hun kapitaalkosten dalen naarmate het monetaire beleid versoepelt. Small- en mid-caps profiteren ook van lagere financieringskosten. Deze bedrijven zijn afhankelijker van de kapitaalmarkten en hun financieringskosten zijn nu minder hoog dan twee maanden geleden.

Op zoek naar diverse rendementen

Met de draai van het Fed-beleid zouden beleggers nu op zoek moeten naar spreiding in verschillende marktsegmenten, bedrijfsgroottes en beleggingsstijlen. De rally aan het einde van 2023 liet hernieuwde kracht zien in sectoren die een recessie hadden ingeprijsd, zoals financiële instellingen en consumentenaandelen. Deze rotatie weerspiegelde het vertrouwen van de markt in een zachte landing. Deze verbreding van het rendement kan zich in 2024 voortzetten.

Er zijn nog steeds risico's om in de gaten te houden, zoals een versnelling van de inflatie of een scenario van een harde landing, maar de vooruitzichten voor een genormaliseerde markt zijn aan het verbeteren. Met aandelen in sectoren die over het hoofd zijn gezien en buiten de grootste techbedrijven om, kunnen beleggers hun portefeuilles positioneren voor de overgang naar meer divers marktleiderschap.’