Optimix: Ondanks hogere rentes blijven we onderwogen in obligaties en neutraal in aandelen

October 12, 2026

Aantrekkende economische groei en sterke bedrijfswinsten houden de aandelenbeurzen dicht bij hun hoogtepunten, ondanks de onrust op de obligatiemarkten. De gestegen kapitaalmarktrentes bieden volgens Optimix nog geen aantrekkelijk instapniveau voor obligaties, maar dat moment komt wel dichterbij.

Obligaties waren de afgelopen drie maanden uit de gratie, waardoor de kapitaalmarktrentes stegen. In de Verenigde Staten liep het rendement op tienjarige staatsobligaties op tot 5,33%, het hoogste niveau sinds 2002. In Frankrijk bleef de rente net onder 5%, maar werd eveneens de hoogste stand in 24 jaar bereikt.

De door Optimix beheerde portefeuilles hebben een lage rentegevoeligheid. De vermogensbeheerder belegt relatief weinig in obligaties, waardoor de gevolgen van dalende obligatiekoersen beperkt blijven. Optimix heeft al geruime tijd een voorkeur voor alternatieve beleggingen, zoals hedgefondsen. Die staan dit jaar, in tegenstelling tot obligaties, wel in de plus.

Nu de kapitaalmarktrente oploopt, wordt de vraag actueel wanneer obligaties weer aantrekkelijk genoeg zijn om hun plaats in een goed gespreide portefeuille te vergroten.

Obligaties afwegen tegen aandelen

Bij die afweging kijkt Optimix niet alleen naar het obligatierendement, maar ook naar de bredere marktdynamiek. Een belangrijke maatstaf is het winstrendement van aandelen: de winst per aandeel gedeeld door de aandelenkoers. Onderstaande afbeelding vergelijkt dit met het obligatierendement.

De vergelijking laat zien dat Amerikaanse obligaties relatief aantrekkelijk zijn ten opzichte van aandelen. Buitenlandse beleggers lopen daarbij wel valutarisico op de dollar. Voor Amerikaanse beleggers vormen obligaties volgens Optimix een aantrekkelijke aanvulling op de portefeuille.

In Europa en Japan zijn aandelen goedkoper dan in de Verenigde Staten en liggen de kapitaalmarktrentes lager. Daardoor is het winstrendement van aandelen hoger en ligt het bovendien ruim boven het obligatierendement.

Optimix kan de afweging om obligaties toe te voegen dan ook niet los zien van de aandelenmarkt. Op basis van de huidige winst- en inflatieontwikkeling vinden de vermogensbeheerders van Optimix aandelen nog steeds aantrekkelijker dan Europese obligaties.

De sterke winstontwikkeling verklaart volgens hen waarom aandelen dit jaar goed presteren ondanks geopolitieke spanningen, oplopende inflatie en stijgende kapitaalmarktrentes. Ook voor het derde kwartaal verwachten zij uitstekende winstcijfers.

Vooruitzichten

Optimix verwacht dat de spanningen rond Iran en Oekraïne voorlopig voor hoge energieprijzen blijven zorgen. Rusland maakt bovendien de graanexport vanuit Oekraïne onmogelijk. Samen met het weerfenomeen El Niño zorgt dit volgens de vermogensbeheerder voor opwaartse druk op de voedselprijzen.

Bij het terugdringen van overheidstekorten verwacht Optimix op korte termijn weinig daadkracht. Waarschijnlijker is volgens de vermogensbeheerder dat obligatierentes verder stijgen totdat de druk op regeringen zo groot wordt dat hervormingen onvermijdelijk zijn. Maar zover is het nog niet.

Ondanks deze risico’s blijft de economie als geheel goed draaien en zijn de verwachtingen voor bedrijfswinsten uitstekend. Optimix houdt daarom vast aan een neutrale aandelenweging, een onderwogen positie in obligaties en spreiding via alternatieve beleggingen. De stijgende kapitaalmarktrente biedt volgens de vermogensbeheerders nog geen aantrekkelijk instapniveau voor obligaties, maar dat moment komt wel dichterbij.