Natixis IM: ECB zal verwachtingen voor verdere verkrapping temperen
Mabrouk Chetouane, Chief Market Strategist bij Natixis Investment Managers, en Romain Aumond, Quantitative Strategist bij Natixis Investment Managers, geven commentaar in aanloop naar de ECB-vergadering donderdag:
'De Europese Centrale Bank (ECB) zal naar verwachting donderdag de belangrijkste beleidsrente met 25 basispunten verhogen tot 2,5%. De financiële markten houden al volledig rekening met deze stap, en dus zullen vooral de toelichting van ECB-president Christine Lagarde en de nieuwe macro-economische kwartaalramingen richtinggevend zijn voor de verwachtingen rond inflatie en monetair beleid. De markt prijst momenteel nog twee renteverhogingen van 25 basispunten in: één in december en één medio 2027.
De risico-inschatting van de ECB voor de middellange termijn lijkt daarbij te verschuiven. De stijging van de energieprijzen werkt vooralsnog beperkt door in de kerninflatie, waaronder de prijzen van industrieproducten en diensten. Tegelijk blijft de economische activiteit in de eurozone veerkrachtig. Dat geeft de ECB meer ruimte om de huidige onzekerheid rond groei en inflatie te beoordelen.
De eurozone kampt met een gematigde inflatieschok die voorlopig geen sterke tekenen van hardnekkigheid vertoont. Sinds de laatste persconferentie in juli zijn de Europese tienjaarsrentes met 14 basispunten opgelopen. Die stijging komt volledig voort uit hogere reële rentes en niet uit oplopende inflatieverwachtingen. Sinds eind februari is de tienjaars EUR OIS-rente met ongeveer 70 basispunten gestegen. Gezien de omvang van de inflatieschok en de beperkte risico-opslagen lijkt die verkrapping fors.
Tegen die achtergrond zal de ECB naar verwachting signaleren dat ze haar renteverhogingscyclus voorlopig onderbreekt. Daarmee kan de centrale bank de verwachtingen van verdere monetaire verkrapping later dit jaar temperen.'
