AllianzGI: China blijft veerkrachtig en biedt kansen voor beleggers
De wereldeconomie heeft te maken met toenemende onzekerheid, van nieuwe spanningen in het Midden-Oosten tot een mogelijk strenger beleid van de Amerikaanse Federal Reserve.
Azië bevindt zich daarbij in het middelpunt van verschillende risico’s. Toch is China relatief goed gepositioneerd om deze uitdagingen het hoofd te bieden. Daarmee blijft het land aantrekkelijk voor beleggers, stellen Christiaan Tuntono, Senior Economist Asia-Pacific, en Kevin You, Portfolio Manager Chinese Equities bij Allianz Global Investors.
China beschikt over verschillende belangrijke voordelen. Zo is het land minder afhankelijk van buitenlandse energie dan veel andere Aziatische economieën. Daarnaast is de energievoorziening geografisch goed gespreid en neemt de binnenlandse energieproductie snel toe. Naar verwachting kan China in 2026 ongeveer 84,6% van zijn eigen energiebehoefte zelf voorzien.
Hierdoor is China minder kwetsbaar voor sterk stijgende olieprijzen. Bovendien wordt ongeveer 97% van de Chinese elektriciteit opgewekt uit kolen, hernieuwbare energie en kernenergie. De afhankelijkheid van olie is daardoor relatief beperkt. De overheid helpt daarnaast met subsidies om de binnenlandse brandstofprijzen stabiel te houden. Hogere energieprijzen zullen daardoor waarschijnlijk een kleinere impact hebben op de economische groei en inflatie.
Export en technologie houden economie draaiende
De Chinese economie draait momenteel op twee snelheden. Enerzijds blijft de binnenlandse consumptie relatief zwak. Anderzijds zijn de export en investeringen in technologie en hoogwaardige productie sterk.
Die combinatie houdt de economie op koers. De Asian Development Bank verhoogde daarom onlangs de groeiverwachting voor China voor 2026. Vooral de sterke export en investeringen in hoogwaardige technologie spelen daarbij een belangrijke rol.
Tegelijkertijd blijft de overheid de economie ondersteunen, waarbij vooral het begrotingsbeleid belangrijk is. Voor 2026 wordt een relatief groot begrotingstekort van 10,4% van het bbp verwacht. De centrale bank zal naar verwachting een minder actieve rol spelen. In plaats van grote renteverlagingen zal de nadruk waarschijnlijk liggen op gerichte maatregelen om de economie te ondersteunen.
Chinese aandelenmarkt verandert
Ook de vooruitzichten voor Chinese aandelen zijn redelijk positief. Het herstel van de aandelenmarkt wordt steeds meer gedragen door hogere bedrijfswinsten, met name in de technologie- en kunstmatige-intelligentiesector.
Daarnaast is de samenstelling van de Chinese aandelenmarkt de afgelopen tien jaar sterk veranderd. Traditionele sectoren hebben plaatsgemaakt voor bedrijven die actief zijn in groeimarkten, zoals elektrische voertuigen, halfgeleiders en geavanceerde productie.
China investeert bovendien voor de lange termijn in technologie. Het land wil zijn afhankelijkheid van buitenlandse technologie verkleinen en de eigen industrie verder ontwikkelen. Dit vormt ook een belangrijk onderdeel van het 15e Vijfjarenplan en kan interessant zijn voor beleggers.
China heeft de afgelopen jaren al laten zien dat het zich op technologisch gebied snel kan ontwikkelen. De opkomst van DeepSeek was daarvan een duidelijk voorbeeld. Het is goed mogelijk dat de komende jaren meer van dergelijke verrassingen uit China komen.
Aantrekkelijke waarderingen bieden kansen
Ook vanuit waarderingsperspectief ziet de Chinese aandelenmarkt er aantrekkelijk uit. De MSCI China Index noteert rond het historische gemiddelde. In combinatie met relatief lage rentetarieven zorgt dit voor een aantrekkelijke risicopremie voor beleggers die in de aandelenmarkt stappen.
Daarnaast beschikken Chinese huishoudens over grote spaartegoeden. Nu de rente op spaarrekeningen daalt en er relatief weinig alternatieven zijn om te beleggen, kan een deel van dit kapitaal uiteindelijk zijn weg naar de aandelenmarkt vinden. Dat kan de aandelenkoersen extra ondersteunen.
Ook de overheid probeert de aandelenmarkt stabieler en aantrekkelijker te maken. Zo worden strengere eisen gesteld aan beursgangen en worden bedrijven aangemoedigd om meer dividend uit te keren en eigen aandelen in te kopen. Daarnaast kan de overheid via het zogenoemde ‘National Team’ ingrijpen door Chinese A-share-ETF’s te kopen wanneer de markt sterk onder druk staat.
China blijft interessant voor beleggers
China heeft zonder twijfel te maken met economische en geopolitieke tegenwind. Daar staan echter duidelijke sterke punten tegenover. De relatief beperkte afhankelijkheid van buitenlandse energie, overheidssteun en sterke investeringen in technologie maken de Chinese economie veerkrachtiger.
Voor beleggers is vooral de ontwikkeling van de Chinese technologiesector interessant. De aandelenmarkt is de afgelopen jaren sterk veranderd en biedt steeds meer toegang tot bedrijven die actief zijn in sectoren als AI, halfgeleiders en elektrische mobiliteit.
China blijft daarmee een markt met gematigde risico’s, maar ook met structurele kansen.
