Vanguard: Beste kansen liggen buiten Amerikaanse tech

November 25, 2025

Outlook

Ook in 2026 blijft AI waarschijnlijk een belangrijk thema, maar de beste kansen ziet Vanguard bij kwalitatieve Amerikaanse obligaties, Amerikaanse waarde-aandelen en aandelen uit ontwikkelde markten buiten de VS. Diversificatie, discipline en een duidelijk inzicht in risico zijn belangrijker dan ooit, benadrukt de vermogensbeheerder in zijn Outlook.

Belangrijkste economische prognoses voor 2026

Verenigde Staten: De verwachte bbp-groei bedraagt 2,25 procent, met een kerninflatie van 2,6 procent. De beleidsrente zal naar verwachting eindigen op 3,75 procent. Het grootste risico is een terugval van het AI-optimisme en een stagnatie van investeringen.
Eurogebied: De groei wordt geraamd op 1,0 procent, met inflatie op 1,8 procent. De beleidsrente blijft naar verwachting op 2,0 procent. Het belangrijkste risico is dat de inflatie duidelijk onder het doel van 2 procent zakt.
China: De groei wordt geschat op 4,5 procent, met inflatie op 1,0 procent. De beleidsrente zal naar verwachting 1,2 procent bedragen. Het grootste risico is een versnelling van technologische innovatie en investeringen.

AI als transformerende kracht

Vanguard ziet AI als de opvallende megatrend, met het vermogen om de arbeidsmarkt te veranderen en de productiviteit te verhogen. De huidige golf van AI-gedreven fysieke investeringen is vergelijkbaar met de aanleg van spoorwegen in de 19^de eeuw en de technologieboom eind jaren negentig. Volgens Vanguard is deze investeringscyclus nog gaande, met een kans van 60 procent dat de VS de komende jaren een reële bbp-groei van 3 procent haalt, ruim boven de meeste prognoses.

Voor 2026 verwacht Vanguard echter een bescheidener groei. De eerste helft van het jaar kan zwakker zijn door aanhoudende effecten van stagflationaire schokken en vertraagde productiviteitsstijgingen. De arbeidsmarkt, die in 2025 afkoelde, zal naar verwachting stabiliseren, waardoor de werkloosheid onder 4,5 procent blijft. De economische groei houdt de Amerikaanse inflatie waarschijnlijk boven 2 procent, waardoor de Federal Reserve weinig ruimte heeft om de rente fors te verlagen.

China zal naar verwachting beter presteren dan de consensus, met een AI-gerelateerde dynamiek die een reële bbp-groei dichter bij 5 procent laat verwachten. Het eurogebied groeit waarschijnlijk rond 1 procent, met inflatie dicht bij het streefdoel en stabiele beleidsrentes, wat wijst op weinig AI-gedreven dynamiek.

Mogelijkheden en risico’s voor beleggers

Vanguard verwacht dat Amerikaanse technologieaandelen hun momentum nog kunnen behouden dankzij investeringen en winstgroei, maar de risico’s nemen toe door het grote enthousiasme op de markt. Elders ontstaan aantrekkelijkere mogelijkheden, zelfs voor wie positief is over AI.

Volgens Vanguard liggen de sterkste risico-rendementprofielen voor de komende vijf tot tien jaar bij:

Hoogwaardige Amerikaanse obligaties
Amerikaanse waardeaandelen
Aandelen uit niet-Amerikaanse ontwikkelde markten

Obligaties van hoge kwaliteit zijn bijzonder interessant. Ze bieden reële rendementen boven de verwachte inflatie en zorgen voor spreiding als de AI-gedreven groei tegenvalt, aldus Vanguard. Amerikaanse vastrentende waarden zullen waarschijnlijk rendementen opleveren die dicht bij het huidige inkomensniveau van portefeuilles liggen, ongeacht het beleid van de centrale banken. Deze defensieve kwaliteit is waardevol in een scenario waarin AI niet aan de groeiverwachtingen zou voldoen. Vanguard schat die kans op 25 tot 30 procent.

Bij vorige technologische cycli lagen de beste mogelijkheden vaak in minder voor de hand liggende segmenten. Amerikaanse waardeaandelen en aandelen uit ontwikkelde markten buiten de VS kunnen nu het meest profiteren naarmate de AI-gedreven groei zich uitbreidt. Deze mogelijkheden bieden potentieel, ongeacht of het huidige AI-optimisme gerechtvaardigd blijkt.