PGIM: Veerkracht en diversificatie stuwen vraag naar CLO's

November 24, 2025

Fixed Income

Door de historisch lage spreads op bedrijfsobligaties kijken beleggers - institutioneel én niet-institutioneel - in toenemende mate naar collateralised loan obligations (CLO’s), zegt portfolio manager Edwin Wilches van PGIM.

Sinds de opkomst in de late jaren negentig is de CLO-markt uitgegroeid tot een $1.400 miljard dollar grote beleggingscategorie. CLO’s bieden over het algemeen hogere yields dan vergelijkbare bedrijfsobligaties, waardoor ze een ‘overtuigend alternatief’ zijn voor traditionele vastrentende beleggingen.

Hoogwaardige CLO’s zijn daarbij geen vervanging voor kernobligaties, maar juist een aanvulling die de efficiëntie en diversificatie van een portefeuille vergroot. Wilches: "Het toevoegen van AAA CLO's aan een traditionele obligatieportefeuille heeft in het verleden geleid tot een beter voor risico gecorrigeerd rendement, vooral tijdens perioden van marktstress of renteonzekerheid."

De recente, aanzienlijke stijging in de vraag naar CLO’s is volgens de portfolio manager relatief eenvoudig te verklaren. "CLO's hebben een zeer korte looptijd, met variabele coupons die meebewegen met de korte marktrente. Daarnaast zijn AAA CLO's uitzonderlijk veerkrachtig. Sterker nog, AAA en AA CLO-tranches hebben in de afgelopen 30 jaar nog nooit een wanbetaling gekend."

Een breed belegbaar universum is essentieel nu ook niet-institutionele beleggers naar de CLO-markt komen voor rendement en diversificatie. Wilches, manager van het PGIM Global AAA CLO Fund, benadrukt het belang van toegang tot zowel de Europese als de Amerikaanse markt: "Dit biedt fondsbeheerders meer flexibiliteit en kansen en zorgt voor optimaal liquiditeitsbeheer."

CLO’s zijn vastrentende waarden die bestaan uit een verzameling bedrijfsleningen. Elke CLO bestaat uit 250 tot 450 senior secured loans van verschillende emittenten, die zijn onderverdeeld in 'tranches’. Een veelvoorkomend misverstand is de verwarring tussen CLO's en CDO's (Collateralized Debt Obligations), de zeer complexe instrumenten die berucht werden tijdens de kredietcrisis van 2008. Een belangrijk verschil is het onderpand. De leningen in CLO’s zijn vaak van grote, bekende bedrijven. Dit maakt ze robuuster dan oude securitisaties zoals subprime-hypotheken.