LFDE: Aarzelende consument = weifelende belegger

November 24, 2025

Ondanks astronomische resultaten, een CEO die barstte van het vertrouwen en enthousiaste reacties van al wie de sector volgt, is Nvidia er dus niet in geslaagd om in z'n eentje de beurzen overeind te houden.

De ochtend van 20 november 2025, de dag nadat de chipreus zijn cijfers had gepubliceerd, nam het aandeel – dat bij de opening van de beurs 5% hoger was gekoerst – de Amerikaanse markten nog op sleeptouw. Deze eindigden echter diep in het rood en lieten daarmee de grootste ommezwaai in één dag optekenen sinds Trumps Liberation Day en – daarvoor – de coronacrash. Dat stelt Enguerrand Artaz, strategisch analist bij La Financière de l’Échiquier (LFDE).

Die terugval doet zich voor tegen de achtergrond van groeiende scepsis over de AI-sector, van de torenhoge waarderingen tot hoe de investeringen gefinancierd worden, maar onderliggend spelen er mogelijk nog andere factoren. Zo lijken vooral Amerikaanse particulieren aan het einde van hun Latijn, als consument, maar ook als belegger.

Wat de consumptie betreft, bleek uit de teleurstellende resultaten van discountketen Target en doe-het-zelfgroep Home Depot onlangs opnieuw hoe broos de vraag is. Ze roepen herinneringen op aan de ondermaatse cijfers van fastfoodketen Chipotle, die eveneens de dalende uitgaven van de huishoudens met de vinger wees.

Voor die ademnood worden verschillende verklaringen naar voren geschoven: de nog steeds relatief hoge inflatie (die voor consumptiegoederen zelfs opnieuw versnelt), de sputterende arbeidsmarkt, studentenleningen die sinds begin dit jaar opnieuw moeten worden afgelost … allemaal redenen voor de doorsnee Amerikaan om de vinger op de knip te houden.

Ook op de beurs toont de particulier zich minder enthousiast. De voorbije jaren legde hij een stevige bodem onder de markten door meteen bij te kopen wanneer de koersen daalden, maar nu lijkt hij op droog zaad te zitten.

Tot de grootste verliezers van de afgelopen weken behoren namelijk alle thema's waar individuele traders gretig op inzetten: cryptomunten, aan de Bitcoin gekoppelde effecten, verlieslatende technologiebedrijven … doordat producten met een hefboomeffect, in het bijzonder ETF's, massaal van de hand werden gedaan, terwijl dat toch de meest geliefde beleggingsinstrumenten zijn van Amerikaanse particulieren.

Oorzaak en gevolg zijn niet per se eenvoudig van elkaar te onderscheiden, maar vast staat dat de twee petjes die Amerikaanse huishoudens dragen, als consument en als belegger, nauw met elkaar verbonden zijn. Het lijkt een evidentie dat Amerikanen die hun consumptievermogen stelselmatig zien afnemen, ook steeds minder marge hebben om op de markten te beleggen.

Omgekeerd blijft de daling van de aandelenmarkten en cryptomunten wellicht niet zonder gevolgen voor hun bestedingsintenties. De beursrally van de afgelopen jaren was – via het welvaartseffect – immers een krachtige motor van de consumptiebestedingen van de huishoudens.

Hoe het gesteld is met de gemiddelde Amerikaanse burger, is geen onbelangrijk gegeven voor de beurzen. Fundamentele beleggers zijn gezien de hoge waarderingen niet echt geneigd om massaal te beleggen en systematische fondsen doen weinig meer dan een stijgende of dalende trend versterken, maar individuele beleggers vormen vaak de belangrijkste bron van kopers. Als die aan kracht verliest, kan dat de dynamiek op de markten ingrijpend veranderen.

Het hele AI-ecosysteem roept terecht veel bezorgdheid en vragen op, maar die hebben eerder betrekking op de middellange of lange termijn. Op korte termijn zou het wel eens belangrijker kunnen zijn om te kijken hoe het gaat met de Amerikaanse particulier. Dat wil zeggen dat we meer dan ooit aandacht moeten hebben voor dé bepalende factor van de financiële gezondheid van huishoudens: de werkgelegenheid.