State Street Investment Management: Zorgen over tarieven beperkt bij Europese banken
Kredietmarkten blijven opvallend stabiel presteren ondanks geopolitieke spanningen, inflatiedruk en handelstarieven. Hoewel eerdere zorgen over een mogelijke recessie zijn verminderd, wijzen economische prognoses erop dat zowel de Amerikaanse als de mondiale groei in de tweede helft van 2025 vertraagt.
Dit komt mede door het hoge Amerikaanse tariefniveau, het hoogste in bijna negentig jaar. De Amerikaanse centrale bank verlaagde haar groeiverwachtingen, terwijl de inflatie- en werkloosheidsprognoses omhoog zijn bijgesteld. Deze stagflatoire risico’s zijn minder uitgesproken in Europa en Japan, maar wel aanwezig.
Voor Europa blijft de impact van handelstarieven vooralsnog beperkt. Bestuurders van grote Europese banken uiten zich relatief optimistisch. Hoewel renteverlagingen de omzet drukken, compenseert sterke activiteit binnen investment banking dit gedeeltelijk. Kostendruk, vooral door looninflatie en investeringsuitgaven, blijft beheersbaar. Opvallend genoeg hebben banken hun winstverwachtingen voor heel 2025 gehandhaafd, ondanks nieuwe Amerikaanse importtarieven.
Volgens Peter K Hajjar, hoofd Credit Research bij State Street Investment Management, is het optimisme van Europese banken verklaarbaar: 'Europese banken hebben slechts beperkte blootstelling aan landen die het zwaarst getroffen worden door Amerikaanse tarieven, zoals Vietnam, Mexico en Canada. Voor banken met sterke Aziatische banden, zoals Standard Chartered en HSBC, bieden de verstoorde handelsketens juist kansen om klanten te ondersteunen bij het aanpassen van hun bedrijfsmodellen.'
Daarnaast verwachten Europese banken steun van herinvesteringsprogramma’s zoals productiviteitsverbeteringen, investeringen in defensie en Duitsland’s aangekondigde fiscale versoepeling. Die laatste zorgt al voor een steilere rentecurve, wat banken in theorie ten goede komt. Toch waarschuwt Hajjar voor al te groot optimisme: 'De daadwerkelijke bestedingen beginnen pas in 2026, terwijl economische onzekerheid en verzwakt sentiment op korte termijn al impact hebben.'
Dankzij de aanzienlijk verbeterde winstgevendheid door de recente periode van hogere rentes, gaan Europese banken deze uitdagende fase wel in vanuit een sterke positie.
