Carmignac: Drie ruiters jagen obligatierentes omhoog

Carmignac: Drie ruiters jagen obligatierentes omhoog

25 september 2026

Obligaties

De kapitaalmarktrentes zijn de afgelopen twee maanden in een bijna rechte lijn gestegen. Volgens Kevin Thozet, lid van het beleggingscomité van Carmignac, ligt daar een combinatie van drie factoren aan ten grondslag: sterkere economische groei, aanhoudende inflatiedruk en zorgen over de oplopende staatsschulden.

'De drie ruiters van hogere kapitaalmarktrentes, groei, inflatie en financieringstekorten, zitten stevig in het zadel', aldus Thozet in een marktcommentaar. Slecht nieuws voor staatsobligaties, maar voor aandelen hoeft dit volgens hem geen probleem te zijn.

Zowel de aanbod- als de vraaggedreven inflatie speelt daarbij een rol. De olieprijs staat weer boven de $100 en sterke PMI-cijfers in Europa en de VS wijzen op een veerkrachtige economie en aanhoudende prijsdruk. Tegelijkertijd onderstreept een zwakke veiling van Amerikaanse vijfjaarsstaatsobligaties de zorg over de vraag naar staatspapier.

Ondanks de flink opgelopen kapitaalmarktrentes hebben aandelen en rentespreads zich tot nu toe goed gehouden. Thozet wijst op de correlatie tussen aandelen en obligaties, die de laatste tijd weer positief is en in het verleden steeds vaker positief werd naarmate de rente opliep.

Dat aandelen en bedrijfsobligaties het zo goed doen, is volgens Thozet te herleiden tot de sterke economie, vooral in de VS. De positieve vermogenseffecten compenseren voor de sterke dollar en gestegen rente. De Carmignac-strateeg blijft daarom constructief over aandelen, maar voorzichtig met staatsobligaties.

Gerelateerde berichten