Carmignac: Reactie op shutdown maskeert complexe dynamiek

Carmignac: Reactie op shutdown maskeert complexe dynamiek

2 oktober 2025

Verenigde Staten

Door Kevin Thozet, lid van het investeringscomité van Carmignac

De marktreactie op de eerste sluiting van de Amerikaanse overheid sinds 2018 blijft beperkt. De euro en de yen winnen terrein, terwijl de Amerikaanse dollar verzwakt. In de Verenigde Staten dalen aandelen licht, maar in Europa en Azië zijn de bewegingen minder uitgesproken of zelfs positief. De VIX, de volatiliteitsindex, is gestegen, zij het vanaf een laag niveau.

Waarom? Hoewel de vorige shutdown jaren geleden plaatsvond, blijft er een sterk déjà vu gevoel. In de afgelopen 50 jaar gebeurde het 21 keer. Omdat een shutdown vaak wordt gezien als een politiek schouwspel, verwacht men dat deze slechts enkele dagen zal duren.

Toch verbergt de beperkte marktreactie een complexe economische dynamiek. Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan wordt nog meer beleidsonzekerheid verwacht. Het is onwaarschijnlijk dat op korte termijn duidelijkheid komt over de toestand van de Amerikaanse arbeidsmarkt. Dat is het centrale punt in het antwoord op de vraag of de Amerikaanse economie een tijdelijke verzwakking doormaakt, dan wel een structurele vertraging ingaat.

Als de shutdown langer dan een dag duurt, zal dit het antwoord alleen maar complexer maken.

Ten eerste zal het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics (BLS) aanstaande vrijdag (3 oktober) geen belangrijke arbeidsmarktgegevens publiceren, zoals de Non-Farm Payrolls. In dat geval zullen beleggers moeten terugvallen op privaat gepubliceerde indicatoren zoals de ISM en ADP, die volatieler en minder betrouwbaar zijn.

Omdat het BLS ook verantwoordelijk is voor de publicatie van inflatiecijfers, kan de consumentenprijsindex (CPI), die halverwege de maand wordt verwacht, eveneens worden uitgesteld als de sluiting aanhoudt. Voor een Federal Reserve die onder druk staat, bemoeilijkt het ontbreken van gegevens over werkgelegenheid en inflatie de besluitvorming aanzienlijk.

Ten tweede kan de sluiting ertoe leiden dat de Amerikaanse regering de DOGE-missie verlengt en bepaalde overheidsuitgaven verlaagt, al is de uitvoering en zelfs de haalbaarheid van een dergelijk plan nog onduidelijk.

Gerelateerde berichten