RBC BlueBay AM: De VS is de duidelijke winnaar van de handelsoorlog
De afgelopen maanden leek het verhaal van Amerikaanse economische uitzonderlijkheid, het zogeheten US exceptionalism, aan kracht te verliezen. Beleggers rekenden op een zwakkere dollar, een afkoelende economie en renteverlagingen door de Fed.
Volgens Mark Dowding, chief investment officer bij RBC BlueBay Asset Management, maakt dat beeld inmiddels plaats voor een heel ander verhaal. Waar Europa en Japan worstelen met structurele uitdagingen en trage beleidsreacties, weet de VS juist snelheid, daadkracht en economische aantrekkingskracht te combineren.
Met de gesloten handelsakkoorden en de goedgekeurde begroting is er een einde gekomen aan de extreme onzekerheid die eerder als een deken over het bedrijfsleven en de consument lag, schrijft Dowding in zijn wekelijkse marktcommentaar. Nu de rook optrekt, blijkt de economische activiteit in de VS veerkrachtiger dan velen hadden verwacht.
Daar komt een stevige impuls vanuit technologie bovenop. Robuuste kwartaalcijfers van Amerikaanse techbedrijven, gedreven door de aanhoudende vraag naar AI-toepassingen, zorgen voor nieuwe investeringen en onderstrepen de leidende rol van de VS in deze sector. In combinatie met het handelsbeleid van Trump, dat volgens Dowding effectief is gebleken zonder noemenswaardige tegenmaatregelen, ontstaat zo het beeld van een hernieuwde Amerikaanse dominantie.
Ook de dollar zit in de lift. Beleggers die eerder inzetten op een zwakkere munt en een afnemend Amerikaans groeivoordeel draaien hun posities terug, nu de VS zich op vrijwel elk front sterker toont dan gedacht. 'De VS is op dit moment duidelijk de winnaar van de handelsoorlog,' stelt Dowding.
Op korte termijn ziet hij nog ruimte voor verdere dollarsterkte, al blijft het vooruitzicht van een dovish Fed richtinggevend op langere termijn. Intussen blijven Amerikaanse aandelen profiteren van het verbeterde sentiment: afgenomen onzekerheid, sterke bedrijfsresultaten en 450 miljard dollar aan extra inkomsten uit invoerheffingen geven markten lucht.
