PGIM Fixed Income: Een pauze op dit moment kan verstandig zijn

PGIM Fixed Income: Een pauze op dit moment kan verstandig zijn

8 september 2023

Monetair beleid
ECB Europees Centrale Bank.jpg

Hoewel de data uit het recente verleden pleiten voor verdere renteverhogingen door de ECB, suggereren de toekomstindicatoren dat een pauze op dit moment verstandig kan zijn.

‘Tijdens de komende ECB-vergadering zal er waarschijnlijk een levendig debat plaatsvinden over de vraag of het beter is om een renteverhoging van 25 basispunten in september door te zetten of juist over te slaan. Hoewel de data uit het recente verleden pleiten voor verdere renteverhogingen, suggereren de toekomstindicatoren dat een pauze op dit moment verstandig kan zijn’, stelt Katharine Neiss, Chief European Economist bij PGIM Fixed Income, vandaag. ‘Zo daalde de inflatie in augustus minder dan verwacht en blijft de kerninflatie boven de 5%. Met verdere opwaartse druk op de energieprijzen zal de inflatie waarschijnlijk langzamer dalen in de richting van de ECB-doelstelling van 2%.

Toch zijn er zorgwekkende tekenen van afnemende economische activiteit. De vraag naar krediet loopt sterk terug. De (verwerkende) industrie zit al sinds het begin van dit jaar in een krimp en de verwachting is dat die trend zich zal voortzetten. Ook de dienstensector vertoont sinds het voorjaar consistente tekenen van verzwakking. De arbeidsmarkt koelt af. Dit alles wijst erop dat hogere rentetarieven met enige vertraging doorwerken in de reële economie - en uiteindelijk de inflatie.’

Pauze of laatste kans

‘Door nu een pauze in te lassen, kan de ECB het effect van eerdere renteverhogingen evalueren en als verdere verhogingen nodig zijn, kunnen deze later in het jaar worden doorgevoerd’, zegt Neiss. ‘Maar omdat de kerninflatie op jaarbasis naar verwachting in het laatste kwartaal van dit jaar zal dalen als gevolg van basiseffecten, zien de haviken in de raad van bestuur deze vergadering misschien als hun laatste kans om een laatste renteverhoging door te drukken. De uiteindelijke beslissing wordt heel spannend.’

Gerelateerde berichten