MFS: Kantelend Fedbeleid biedt kansen voor obligaties

MFS: Kantelend Fedbeleid biedt kansen voor obligaties

25 juli 2023

Fed
Federal Reserve.jpg

We hoeven ons geen zorgen meer te maken om de grillen van de Fed. Al is de verwachting dat de Amerikaanse bank de rente morgen nogmaals met 25 basispunten verhoogt, het beleid van de Fed zal binnenkort kantelen.

De markten zullen daardoor veel minder in het teken staan van liquiditeit en kunnen ze hun volle aandacht richten op groei. En dat is goed nieuws voor obligaties, zegt Benoit Anne, Hoofdstrateeg bij vermogensbeheerder MFS.

'De angst waarmee we naar de Fed keken begon in 2021, toen duidelijk werd dat de Amerikaanse centrale bank ging verkrappen. Dit macroregime had desastreuze gevolgen voor de wereldwijde financiële markten: veel beleggingssegmenten boekten door de stijgende rente hun slechtste resultaten in decennia. Tegelijkertijd werden de credit spreads wijder en kelderde de prijs van risicovolle assets, waaronder aandelen.'

Zodra de Fed stopt met de renteverhogingen, is de grootste dreiging een recessie. Dus wordt groei weer erg belangrijk. Hierin zijn twee scenario’s denkbaar, vertelt Anne: 'Groei-angst en groei-momentum. Handelen we uit angst voor een recessie – het eerste scenario – dan gaat de rente omhoog, maar verwijden de spreads omdat die recessie wordt ingeprijsd.

Het alternatief noem ik het groei-momentum, waarin de rente hoog blijft, en de spreads krap. Dit kan gebeuren als de VS een recessie weet af te wenden. Het grootste risico is een hawkish bias vanuit de Fed – waardoor de angst voor de Fed blijft en een recessie niet te vermijden is.'

Het beleid van de Fed de afgelopen tijd was een worstcasescenario voor obligaties. 'Door de hoge rente en wijdere spreads zaten de meeste fixed income-assetklassen in 2022 in de dubbele rode cijfers.'

Maar, stelt Anne: 'Het wegebben van de angst voor de Fed zal een positief effect hebben op de rendementsverwachtingen voor obligaties. Het wordt dan ook tijd voor beleggers om te kijken of ze hun allocatie aan obligaties niet moeten verhogen.'

Gerelateerde berichten