Optimix: Accent verlegd naar defensieve aandelen nu twijfel over AI groeit
De onrust op de aandelenmarkten is toegenomen nu beleggers zich afvragen wat de miljardeninvesteringen in kunstmatige intelligentie en datacenters opleveren. Optimix heeft daarom het accent in zijn beleggingsportefeuilles iets verlegd naar defensievere aandelen, maar houdt vast aan een neutrale aandelenweging.
De vermogensbeheerder ziet vooralsnog geen reden tot het afbouwen van de aandelenpositie. Naast aandelen spelen goud en alternatieve beleggingen een belangrijke rol in de spreiding van de portefeuille, zodat die kan profiteren van verschillende economische scenario’s.
De VIX-index, een bekende graadmeter voor de verwachte beweeglijkheid op de Amerikaanse aandelenmarkt, liep afgelopen maand op. Beleggers maakten zich al zorgen over de Franse overheidsfinanciën en de sterk gestegen olieprijs als gevolg van de oorlogen in Oekraïne en Iran. Daar kwam twijfel over de omvang en opbrengst van AI-investeringen bij.
Grote technologiebedrijven zoeken financiering
In de Verenigde Staten gaan enorme bedragen naar de bouw van datacenters en de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie. Een groot deel daarvan komt voor rekening van de zogenoemde hyperscalers Amazon, Alphabet, Meta en Microsoft.
Dankzij hun hoge winsten konden deze bedrijven de investeringen lange tijd zelf financieren. Nu de investeringsbedragen verder oplopen, doen zij steeds vaker een beroep op de kapitaalmarkt door aandelen of obligaties uit te geven.
Eind oktober werden Meta en Alphabet op de beurs afgestraft toen bleek dat hun vrije kasstroom negatief was en zij opnieuw geld wilden ophalen. Ondertussen worden er steeds meer vraagtekens gezet bij wat die miljardeninvesteringen gaan opleveren.
Technologieaandelen onder druk
Ook aandelen van toeleveranciers aan de grote technologiebedrijven daalden. De Amerikaanse technologiebeurs Nasdaq verloor in oktober 3,4%. Het zwakkere sentiment trof eveneens technologiebedrijven in opkomende markten, waaronder TSMC, SK Hynix en Samsung. Europese aandelen hadden minder last van de sombere stemming rond technologie. Die sector weegt op de Europese beurzen veel minder zwaar dan in de Verenigde Staten en Azië.
Spreiding maakt verschil
Het belang van spreiding was afgelopen maand ook zichtbaar in de prestaties van de S&P 500. De versie waarin alle aandelen een gelijk gewicht hebben, deed het aanzienlijk beter dan de bekendere index waarin grotere bedrijven zwaarder meetellen. In de gelijkgewogen index drukken technologiebedrijven minder zwaar op het resultaat. Volgens Optimix laat dit zien dat een goede spreiding van risico’s in de huidige markt haar waarde bewijst.
Meer nadruk op defensieve aandelen
Vanwege de toenemende onzekerheid over technologie-investeringen heeft Optimix het accent in de beleggingsportefeuilles iets verschoven naar defensievere aandelen. Tegelijk blijft het economische beeld volgens Optimix gunstig en zijn de bedrijfswinsten over het algemeen goed. Centrale banken zoeken een evenwicht tussen groei en inflatiebestrijding en lijken daarbij een iets hogere inflatie dan gewenst te accepteren.
Optimix handhaaft daarom voorlopig een neutrale weging in aandelen. Naast aandelen spelen goud en alternatieve beleggingen een belangrijke rol in de spreiding van de portefeuille, zodat die kan profiteren van verschillende economische scenario’s.
