JSS: Krap aanbod en stijgende vraag maken vooruitzichten koper positief
De vooruitzichten voor koper blijven positief. De groeiende vraag naar het metaal komt door investeringen in elektriciteitsnetten, elektrische voertuigen en AI-datacenters.
Tegelijkertijd blijft het aanbod achter, meent Asad Farid, Portfoliomanager bij Bank J. Safra Sarasin. Beleggers kunnen profiteren door directe blootstelling aan koper en beleggen in beursgenoteerde kopermijnbouwers.
Koper profiteert momenteel van een veerkrachtige structurele vraag. Er springen drie ontwikkelingen eruit: investeringen in elektriciteitsnetten, de groei van elektrische voertuigen en een nog steeds toenemende vraag vanuit AI-datacenters.
Daar staat een aanbodzijde tegenover die steeds minder flexibel is. Jaren van onderinvestering, dalende ertskwaliteiten en lange ontwikkelingstijden voor nieuwe mijnen maken het lastig om de productie snel op te voeren. Recente verstoringen in onder meer Indonesië en de Democratische Republiek Congo hebben die kwetsbaarheid blootgelegd.
Verdere stijging van de koperprijs?
De signalen wijzen op een verder verkrappende markt. De vraag blijft groeien, terwijl de groei van het aanbod beperkt is. Op korte termijn vormt het Amerikaanse handelsbeleid daarbij het belangrijkste risico.
Een mogelijk Amerikaans importtarief op geraffineerd koper vanaf 2027 wordt nog beoordeeld. Als dat tarief er uiteindelijk niet komt, kan de koperprijs op korte termijn onder druk komen te staan. Vooruitlopend op mogelijke tarieven zijn voorraden opgebouwd. Op langere termijn blijven de structurele fundamenten echter ondersteunend.
Koper als bescherming tegen inflatie
Koper en andere metalen die een belangrijke rol spelen bij elektrificatie kunnen bovendien een nuttige bescherming tegen inflatie bieden. Historische ontwikkelingen ondersteunen die visie: wanneer de inflatie boven 2% lag, hebben deze metalen de neiging gehad om beter te presteren.
Direct koper of mijnbouwers?
Beleggers kunnen kiezen tussen directe blootstelling aan koper en beleggen in beursgenoteerde kopermijnbouwers. Beide bieden blootstelling aan de koperprijs, maar mijnbouwers reageren veel heftiger op prijsveranderingen
Door hun hoge vaste kosten kunnen winsten relatief sterk toenemen wanneer de koperprijs stijgt. Dat maakt mijnbouwers vooral interessant als koperprijzen langere tijd hoog blijven. Het belangrijkste risico is stijgende mijnbouwkosten, die de marges kunnen aantasten. Vooralsnog helpen inkomsten uit goud en zilver als bijproducten dit effect voor veel koperproducenten te compenseren.
