JSS: Farma profiteert van AI, onverwachte hedge voor beleggers
Door Simone Poma, Portfoliomanager bij J. Safra Sarasin.
Farmaceutische aandelen zijn het afgelopen jaar flink opgekrabbeld. Toch zijn de grote Amerikaanse farmaceutische bedrijven niet overdreven duur. De combinatie van wetenschappelijke innovatie, AI en een structureel groeiende zorgvraag maakt de sector interessant voor beleggers die op zoek zijn naar groei én stabiliteit.
Wie aan kunstmatige intelligentie denkt, denkt al snel aan chipproducenten, datacenters en softwarebedrijven. Farma staat waarschijnlijk minder snel op het lijstje. Toch kan juist de gezondheidszorg profiteren van de AI-revolutie.
De waarderingen van grote Amerikaanse farmabedrijven zijn sinds medio 2025 flink opgelopen. Dat is deels te verklaren door verbeterde winstverwachtingen, maar niet volledig. De sector wordt momenteel ongeveer gewaardeerd tegen het langjarig gemiddelde. Van een extreme waardering is dan ook geen sprake.
Een belangrijke reden voor het optimisme is de snelle wetenschappelijke vooruitgang. Nieuwe geneesmiddeltechnologieën maken het mogelijk om ziekten steeds gerichter op moleculair, genetisch en cellulair niveau te behandelen. AI kan daarbij helpen om nieuwe geneesmiddelen sneller en efficiënter te ontwikkelen.
Daarmee krijgt farma een interessante dubbele rol. De sector profiteert van de toepassing van AI, maar kan tegelijkertijd bescherming bieden tegen de hoge waarderingen en volatiliteit van sommige pure AI-aandelen. Dat maakt farmabedrijven interessant als een soort AI-hedge.
Patent cliff blijft een risico
Dat betekent niet dat de sector zonder risico’s is. Een belangrijke uitdaging is de zogenoemde patent cliff. Wanneer patenten op succesvolle geneesmiddelen verlopen, kunnen goedkopere generieke varianten op de markt komen. De omzet van de oorspronkelijke producent kan daardoor snel dalen. Toch kan de sector dit probleem opvangen. Farmabedrijven investeren volop in hun eigen pijplijnen en beschikken over voldoende financiële slagkracht om veelbelovende biotechbedrijven over te nemen of geneesmiddelen in licentie te nemen.
Vooral oncologie, auto-immuunziekten, zeldzame aandoeningen, gewichtsverlies en neurodegeneratieve ziekten bieden aantrekkelijke groeimogelijkheden.
Ook China speelt hierbij een steeds grotere rol. Westerse farmabedrijven nemen vaker geneesmiddelen van Chinese biotechbedrijven in licentie. China beschikt over grote patiëntengroepen, relatief lage ontwikkelingskosten en snelgroeiende expertise op het gebied van AI en geneesmiddelenontwikkeling. Daarmee kunnen westerse bedrijven tegen relatief beperkte kosten toegang krijgen tot nieuwe medicijnen.
Ook Europa heeft sterke troeven
Europese farmabedrijven hebben eveneens duidelijke concurrentievoordelen. Vooral op het gebied van zeldzame ziekten kan Europa sterk staan. Voor weesgeneesmiddelen kunnen relatief hoge prijzen worden gevraagd, terwijl de impact op overheidsbudgetten beperkt blijft.
Daarnaast kunnen fusies en overnames de sector ondersteunen. Grote farmabedrijven moeten hun pijplijn aanvullen vanwege aflopende patenten en beschikken tegelijkertijd over sterke kasposities. Dat maakt kleinere biotechbedrijven en veelbelovende geneesmiddelen aantrekkelijke overnamedoelen.
Kijk verder dan farma
Voor beleggers ligt uiteindelijk een bredere les voor de hand. Wie wil profiteren van de structurele groei van de gezondheidszorg, doet er verstandig aan om niet uitsluitend naar farmaceutische bedrijven te kijken.
De belangrijkste groeitrends – vergrijzing, onvervulde medische behoeften en de productiviteitswinst van AI – spelen namelijk in de hele gezondheidszorg. Ook medische technologie, diagnostiek, life-science-apparatuur en zorgdiensten kunnen hiervan profiteren.
Een bredere spreiding binnen healthcare verkleint bovendien de afhankelijkheid van specifieke farmarisico’s, zoals aflopende patenten, tegenvallende klinische onderzoeken en politieke ingrepen in geneesmiddelenprijzen.
Voor beleggers die willen profiteren van AI, hoeft de keuze dus niet beperkt te blijven tot de bekende techbedrijven. Ook healthcare kan een belangrijke winnaar worden. Farma biedt daarbij een interessante combinatie van innovatie, structurele groei en relatief stabiele kasstromen.
