RBC BlueBay AM: AI-investeringsgolf drukt steeds zwaarder op obligatiemarkt
De investeringsgolf rond kunstmatige intelligentie begint steeds nadrukkelijker door te werken op de obligatiemarkt. Dit jaar wordt volgens Mark Dowding, CIO Fixed Income bij RBC BlueBay AM, voor meer dan $500 miljard aan AI-gerelateerde schuld uitgegeven, met een gemiddelde looptijd van 13,5 jaar. Dat grote aanbod van langlopende obligaties zet volgens hem opwaartse druk op de lange rente.
'Het aanbod van duration begint de capaciteit van de markt om die op te nemen te overstijgen', zegt Dowding. 'Dat wijst op steilere rentecurves, waarbij vooral de langere looptijden kwetsbaar blijven.'
De ontwikkeling zorgt voor een opvallende tegenstelling. AI-investeringen kunnen de productiviteit en economische groei verhogen, maar de omvangrijke financieringsbehoefte achter die investeringsgolf kan tegelijkertijd de kapitaalkosten in de economie verder opdrijven. Hogere lange rentes zorgen bovendien zelf al voor krappere financiële condities.
Volgens Dowding kan dat uiteindelijk betekenen dat centrale banken minder hoeven te doen. 'Als hogere lange rentes de financiële condities verder verkrappen, kan dat juist een reden zijn voor centrale banken om minder, en niet meer, monetaire verkrapping via de beleidsrente door te voeren.'
RBC BlueBay AM blijft daarom voorzichtig over langlopende obligaties, terwijl de vermogensbeheerder juist meer kansen ziet aan de korte kant van de rentecurve.
