Natixis IM: Economie gaat boven politiek voor Amerikaanse aandelenbeleggers
Nu de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen dichterbij komen, richten beleggers hun aandacht steeds meer op de mogelijke impact van de politiek op de financiële markten.
Volgens Jack Janasiewicz, portfoliomanager en hoofd beleggingsstrategie bij Natixis Investment Managers, zullen de vooruitzichten voor Amerikaanse aandelen echter veel sterker worden bepaald door economische groei en bedrijfswinsten dan door de uitslag van de verkiezingen. ‘De belangrijkste factor voor rendementen blijft de fase waarin de economie en de winstcyclus zich bevinden', aldus Janasiewicz. ‘Winst gaat boven politiek.’
Amerikaanse groei vertraagt, maar blijft veerkrachtig
De Natixis-strateeg verwacht dat de Amerikaanse economie zal vertragen nu verschillende factoren die de economische activiteit eerder dit jaar ondersteunden, aan kracht verliezen. De consumptieve bestedingen komen onder druk te staan door een zwakkere groei van de reële lonen en hogere kosten van levensonderhoud. Tegelijkertijd blijft de woningmarkt onder druk staan door hoge hypotheekrentes en uitdagingen op het gebied van betaalbaarheid.
Ook de arbeidsmarkt koelt af. Bedrijven zijn terughoudender met aannemen van nieuw personeel en de loonstijging neemt af, wat volgens Janasiewicz zorgt voor een ‘zachte maar stabiele’ economische omgeving. De industrie heeft zich de afgelopen kwartalen verbeterd, al lijkt een deel van die kracht samen te hangen met voorraadopbouw en mogelijk van tijdelijke aard te zijn.
Ondanks deze tegenwind verwacht Janasiewicz geen recessie.‘Een lagere groei betekent niet dat de groei laag is. Het meest waarschijnlijke scenario is dat de groei terugkeert naar haar langetermijntrend, met een reële bbp-groei van ongeveer 1,7 tot 1,9 procent. Er zijn nog altijd voldoende steunfactoren aanwezig om de economie overeind te houden en het recessierisico beperkt te houden.’
Volatiliteit kan kansen creëren
Historisch gezien consolideren de markten vaak in aanloop naar tussentijdse verkiezingen, waarna ze tegen het einde van het jaar aantrekken. Hoewel politieke en geopolitieke gebeurtenissen op korte termijn voor volatiliteit kunnen zorgen, vindt Janasiewicz dat beleggers zich vooral moeten richten op de vooruitzichten voor de winstgroei.
‘Wees voorbereid om eventuele overdreven marktreacties te benutten. Een brede verkoopgolf op de aandelenmarkt kan juist een interessante kans bieden om posities uit te breiden.’
Ondanks zorgen over onder meer invoertarieven, geopolitieke spanningen en mogelijke veranderingen aan de top van de Federal Reserve noteren Amerikaanse aandelen nog steeds dicht bij recordniveaus. Dat onderstreept volgens hem de veerkracht van zowel de markten als de bredere economie.
Positionering voor een bredere markt
Gezien de verwachting van een tragere maar nog altijd positieve economische groei geeft Natixis de voorkeur aan een evenwichtige spreiding tussen technologieaandelen en sectoren zoals gezondheidszorg, financiële dienstverlening, energie en materialen.
Recente marktontwikkelingen wijzen erop dat beleggers tussen sectoren verschuiven in plaats van hun totale risicoblootstelling af te bouwen. Een deel van het kapitaal stroomt weg uit thema’s rond artificiële intelligentie (AI) naar bredere cyclische segmenten van de markt, wat volgens Natixis de voordelen van diversificatie onderstreept. Daarnaast kan de energiesector bescherming bieden tegen aanhoudende volatiliteit als gevolg van ontwikkelingen in het Midden-Oosten.
Tegelijkertijd blijft Janasiewicz positief over technologieaandelen.‘Wij vinden nog steeds dat beleggers ten minste een marktgewicht in technologie zouden moeten aanhouden en niet onderwogen zouden moeten zijn. De winstvooruitzichten blijven robuust, met gezonde marges en een solide omzetgroei.’
Hoewel Natixis Amerikaanse aandelen blijft verkiezen boven internationale markten, adviseert de vermogensbeheerder om die overweging enigszins te verkleinen. Als het marktleiderschap zich verbreedt tot buiten de technologiesector, kunnen regio’s zoals Europa daarvan profiteren. Diversificatie over zowel sectoren als regio’s wordt daardoor steeds belangrijker.
Conclusie
Voor beleggers blijft de boodschap eenvoudig: focus op de fundamenten. Verkiezingen kunnen weliswaar perioden van volatiliteit veroorzaken, maar bedrijfswinsten en de economische cyclus zullen naar verwachting de belangrijkste drijfveren van het langetermijnrendement blijven. Janasiewicz: ‘De markten kunnen te maken krijgen met politieke ruis, maar uiteindelijk blijven de economische cyclus en de winstcyclus bepalend.’
