Capital Group: De nieuwe Europese koers
Door Christophe Braun, Investment Director bij Capital Group
Europa: een nieuw groeitraject onder impuls van hervormingen en investeringen
Europa ondergaat momenteel een van de grootste economische verschuivingen in zijn moderne geschiedenis. In een context van geopolitieke druk, aanhoudende veiligheidsrisico’s en concurrentieproblemen met andere grootmachten in de wereld, begint de regio zijn economische model een andere wending te geven. Zo komt stilaan een continent in beeld dat de strikte begrotingsdiscipline uit het verleden begint in te ruilen voor een meer proactieve strategie die gebaseerd is op investeringen, industriële innovatie en meer economische zekerheid.
De Europese transformatie wordt vooral gekenmerkt door een duidelijke koerswijziging in het beleid. EU‑initiatieven zoals de Clean Industrial Deal, in combinatie met de invoering van meer begrotingsflexibiliteit, wijzen op een uitgesproken shift naar expansie. Ruim tien jaar lang hielden vele lidstaten vast aan strikte begrotingsconsolidatie, terwijl het huidige beleid zich in toenemende mate op investeringen in energiesystemen, industriële capaciteit en defensie richt. Deze verandering wordt ondersteund door aanpassingen aan de budgettaire governance die hogere strategische uitgaven toelaten zonder dat dit aanleiding geeft tot buitensporigtekortprocedures. Meerdere landen, met name Duitsland, plannen nu hogere uitgaven voor infrastructuur, digitalisering en schone technologieën om hun concurrentievermogen op lange termijn te verstevigen.
De Duitse beleidsommezwaai is misschien wel het opvallendst in de nieuwe economische strategie van Europa. Nadat het land jarenlang een voorzichtige begrotingskoers aanhield, heeft het nu een investeringsprogramma van in totaal bijna één biljoen euro uitgewerkt. Er wordt geld vrijgemaakt voor de modernisering van het spoor, de verbetering van het wegennet en de digitale transformatie van belangrijke industrietakken. Andere maatregelen, zoals fiscale stimuleringsmaatregelen voor het bedrijfsleven en lagere energiekosten, zijn bedoeld om gezinnen en bedrijven te ondersteunen en privé-investeringen in de nationale vernieuwingsoperatie aan te moedigen. Als ze daadwerkelijk worden geïmplementeerd, kunnen deze gecombineerde maatregelen een veelvoud aan gunstige effecten met zich brengen, die bevorderlijk zijn voor het groeipotentieel van Duitsland en positieve spill-overs voor de ruimere regio creëren.
De structurele hervormingen gaan in heel Europa gepaard met een geleidelijk verbeterende conjunctuur. De groei begint weer aan te trekken, onder meer dankzij lagere rentevoeten, een stabielere arbeidsmarkt en een bescheiden verbetering van het ondernemersvertrouwen. Landen als Spanje en Italië kunnen waarschijnlijk op hogere uitkeringen van het Europees herstelfonds rekenen, terwijl nationale ontwerpbegrotingen voor 2026 voor het eerst sinds 2021 een nettoversoepeling van de begroting inhouden. Deze verschuiving van begrotingsrem naar begrotingsondersteuning kan een belangrijke stimulans betekenen voor de groei in de regio.
Ook de wereldwijde context speelt een rol. De nieuwe aanpak van Europa is een reactie op de toegenomen geopolitieke risico’s en de wereldwijde concurrentie. Invoerheffingen en handelsspanningen hebben tot onzekerheid geleid. Als reactie daarop zet de EU in op risicoverminderende strategieën die erop gericht zijn kwetsbaarheden in de toeleveringsketens tegen te gaan. Toch blijft de Europese interne markt een aanzienlijke troef. De regio is de grootste invoerder ter wereld, waardoor ze sterk staat in handelsbesprekingen en in hogere mate op de binnenlandse vraag kan rekenen. Bovendien is de intra-Europese handel nog steeds veel groter dan die met de Verenigde Staten of China, wat de impact van externe schokken helpt op te vangen.
De Europese goederenhandel met de VS ligt lager dan algemeen wordt aangenomen
Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
Jaargegevens 2023. Bron: IMF Direction of Trade Statistics (DOTS), Wereldbank
Voor beleggers heeft de ommezwaai in het Europese beleid verstrekkende gevolgen.
- De stijgende vraag naar elektriciteit, aangestuurd door elektrificatie, de uitbreiding van het elektriciteitsnet en de industriële opleving zal waarschijnlijk nutsbedrijven en netbeheerders ten goede komen.
- Verwacht wordt ook dat bouw- en engineeringbedrijven van de aanhoudende infrastructuurinvesteringen zullen kunnen profiteren, voornamelijk in de transport- en energiesector.
- Financiële ondernemingen bieden stevige fundamentals in de vorm van sterke balansen, aantrekkelijke waarderingen en gunstige nettorentemarges.
- Ook defensie, beveiliging, schone technologie en zware industrie zijn goed gepositioneerd. Hogere defensie-uitgaven, investeringen in cyberbeveiliging en de razendsnelle vooruitgang die wordt geboekt in technologieën voor waterstof, koolstofafvang en energie-efficiëntie weerspiegelen de veranderende prioriteiten van het continent.
Alles samen genomen, houden de Europese hervormings- en investeringsprogramma’s eerder een strategische verschuiving op lange termijn in dan een stimulans op korte termijn. Hoewel er risico’s blijven, zoals politieke onzekerheid en uitdagingen op het vlak van implementatie, worden de fundamenten voor een veerkrachtiger en concurrerender Europa gelegd. Voor beleggers die bereid zijn op middellange tot lange termijn te denken, biedt de regio een groeiend spectrum aan beleggingsmogelijkheden.
Dit inzicht maakt deel uit van onze ruimere analyse van de gevolgen die de huidige wereldwijde verschuivingen hebben voor beleggingsmogelijkheden. Wij noemen dit de Grote Wereldwijde Herstructurering.
Christophe Braun is een Investment Director bij Capital Group en is verantwoordelijk voor het analyseren van aandelen. Hij heeft 16 jaar ervaring in de beleggingssector en werkt al 10 jaar bij Capital Group. Hij behaalde een master in financiële en industriële economie aan Royal Holloway, University of London en een diploma in bedrijfsmanagement en economie aan de Universiteit Leopold-Franzens in Oostenrijk. De standplaats van Christophe is Luxemburg.
Lees meer over de nieuwe Europese koers
De uitlatingen die worden toegeschreven aan een individu geven de opinies weer van dat individu per de publicatiedatum en zijn niet noodzakelijkerwijs representatief voor de opvattingen van Capital Group of haar dochtermaatschappijen. Deze communicatie is niet bedoeld om allesomvattend te zijn of om advies te geven. Deze communicatie is bedoeld voor intern en vertrouwelijk gebruik door de ontvanger en niet voor verspreiding aan derden. Deze boodschap is van algemene aard en is niet bedoeld als beleggings-, fiscaal of ander advies of als een uitnodiging om effecten te kopen of verkopen. Alle informatie geldt per de aangegeven datum en is afkomstig van Capital Group, tenzij anders aangegeven. Hoewel Capital Group zich naar redelijkheid inspant om informatie van derden te verkrijgen die zij betrouwbaar acht, kan dit niet worden gegarandeerd.
Deze boodschap is, tenzij anders aangegeven, uitgegeven door Capital International Management Company Sàrl ("CIMC"). CIMC is goedgekeurd door en staat onder toezicht staat van de Luxemburgse Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”).
Alle Capital Group-handelsmerken zijn eigendom van The Capital Group Companies, Inc. of een daarmee verbonden onderneming. Alle andere genoemde bedrijfsnamen zijn eigendom van de desbetreffende bedrijven.
© 2026 Capital Group. Alle rechten voorbehouden.
