RBC BlueBay AM: Opkomende markten veren op na staakt-het-vuren
Opkomende markten zijn tot rust gekomen nadat een voorwaardelijk staakt-het-vuren tussen Iran en de VS de vrees voor verdere escalatie in het Midden-Oosten heeft verminderd.
De overeenkomst bracht verlichting op de oliemarkt, waar prijzen in maart nog opliepen tot boven de $117 per vat, met inflatiedruk en valutavolatiliteit in energie-importerende landen tot gevolg. ‘Het staakt-het-vuren fungeert als een welkome adempauze en stabiliseert het marktsentiment op korte termijn,’ zegt Anthony Kettle, portefeuillemanager bij RBC BlueBay Asset Management.
De lagere olieprijs biedt vooral in Azië tijdelijk verlichting, waar economieën sterk afhankelijk zijn van energie-import. Toch waarschuwt Kettle voor te snelle conclusies. ‘We blijven voorzichtig met toevoegen van meer risico zolang er geen duidelijkheid is over de houdbaarheid van deze overeenkomst,’ zegt hij. Bovendien kan schade aan energie-infrastructuur in belangrijke exportlanden het aanbod nog geruime tijd beperken.
Kettle ziet kansen in Latijns-Amerika, met name in landen als Brazilië, Colombia en Argentinië, die relatief minder kwetsbaar zijn voor hogere energieprijzen of daar zelfs van profiteren. Tegelijk wijst hij op politieke onzekerheid, onder meer door aankomende verkiezingen, die voor forse marktbewegingen kan zorgen. In andere delen van de markt ontstaan volgens hem selectieve kansen, bijvoorbeeld aan de korte kant van rentecurves en in valuta, al blijft de volatiliteit hoog.
Tegelijkertijd groeit de zorg dat markten de bredere implicaties onderschatten. Volgens Laura Cooper, global investment strategist bij Nuveen, raken beleggers gewend aan het conflict, terwijl de onderliggende risico’s structureler worden. In een recente analyse stelt zij dat ‘geopolitieke risico’s zijn verschoven van incidentele ruis naar een structurele factor in markten’. Dat leidt tot een complexer beleggingsklimaat, waarin rust op de korte termijn samengaat met aanhoudende onzekerheid. ‘Uitkomsten zijn niet symmetrisch,’ waarschuwt Cooper. Beleggers die uitgaan van een geleidelijke normalisatie lopen daarmee het risico verrast te worden als spanningen opnieuw oplopen.
