Janus Henderson: Wereldwijde kansen voor aandelen, buiten de VS
Door Lucas Klein, Head of EMEA and Asia Pacific Equities, en Marc Pinto, Head of Americas Equities, bij Janus Henderson.
Een vooruitgang in de handelsimpasse, verdere monetaire verruiming, groeistimulerende hervormingen en een innovatierevolutie kunnen gunstig uitpakken voor wereldwijde aandelen op middellange termijn, zodra de markt de volatiliteit op korte termijn achter zich heeft gelaten.
Aan het begin van 2025 leek de weg geplaveid voor een positief beursjaar. De wereldeconomie had een harde landing weten te vermijden, de inflatie was onder controle en het verwachte groeibeleid van de nieuwe Trump-regering bood steun aan beleggerssentiment. Toch zorgden onverwachte wendingen, zoals zwaardere handelstarieven dan voorzien, tijdelijk voor onrust op de markten.
Nu die eerste schokken lijken afgenomen, ontstaat er ruimte voor een optimistischer beeld. De Amerikaanse invoerheffingen vallen mogelijk lager uit dan aanvankelijk aangekondigd, wat de inflatiedruk dempt. Dat creëert ruimte voor verdere renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank. Tegelijkertijd zijn er positieve signalen uit Europa en Azië die wijzen op hervormingen en investeringsimpulsen, waardoor wereldwijd kansen ontstaan voor aandelenbeleggers – ondanks blijvende volatiliteit op korte termijn.
Wereldwijde kansen, buiten de VS
Waar de VS zich meer protectionistisch opstelt, zoeken andere regio’s juist verdieping van handelsrelaties. In Europa stimuleren geopolitieke spanningen landen zoals Duitsland om te investeren in defensie en infrastructuur, ondanks toenemende tekorten. Ook de versoepeling van financiële regelgeving kan kapitaalstromen naar productieve sectoren vergemakkelijken.
In Azië profiteren Japan en China van beleidsveranderingen die respectievelijk aandeelhouderswaarde en binnenlandse consumptie stimuleren. De mondiale afbouw van globalisering maakt plaats voor reshoring en regionalisering van productieketens. Dat brengt economische kosten met zich mee, maar biedt ook ruimte voor lokale spelers om marktaandeel te winnen. Beleggers krijgen zo de kans om te investeren in opkomende regionale kampioenen.
De historisch hoge waarderingspremie van Amerikaanse aandelen ten opzichte van internationale alternatieven komt daarmee onder druk te staan. De recente achterblijvende prestaties van de Amerikaanse markt versterken deze trend. Nu innovatie wereldwijd verspreidt, wordt de rechtvaardiging voor die premie kleiner.
AI en gezondheidszorg als aanjagers van innovatie
Eens in de twintig jaar voltrekt zich een grote innovatiegolf die de spelregels in het bedrijfsleven herschrijft. Kunstmatige intelligentie is hard op weg om zo'n disruptieve kracht te worden. Waar beleggers zich in eerste instantie vooral richtten op infrastructuur – zoals chips en platforms – verschuift de aandacht nu naar bedrijven die AI daadwerkelijk inzetten voor nieuwe producten, markten of efficiëntieslagen.
Ook buiten de technologiesector zijn innovaties voelbaar. In de gezondheidszorg groeien GLP-1-medicijnen uit tot gamechangers in de bestrijding van obesitas en gerelateerde aandoeningen. Dit leidt niet alleen tot betere gezondheid, maar ook tot macro-economische voordelen zoals hogere arbeidsdeelname. Zeker in vergrijzende samenlevingen biedt dit perspectief.
Ondanks deze vooruitgang presteren zorgfondsen tot dusver in 2025 ondermaats, mede door politieke onzekerheid in de VS. Toch is de verwachting dat overheden innovatie in deze sector niet zullen belemmeren, gezien de vooruitgang in onder meer gentherapie en immuunbehandelingen.
Volatiliteit als kans, niet als bedreiging
De geopolitieke en economische onzekerheid blijft voorlopig een constante, maar dat hoeft geen belemmering te zijn. Beleidsmakers zijn zich bewust van het risico dat protectionisme een rem zet op de wereldeconomie. Tegelijkertijd ontstaan er nieuwe economische structuren, wat vraagt om een actieve en flexibele beleggingsaanpak. Voor beleggers betekent dit: focus op bedrijven met veerkracht – ondernemingen die niet alleen meebewegen met economische cycli, maar juist profiteren van seculiere groeitrends zoals digitalisering, duurzaamheid of demografische verschuivingen.
Omdat innovatie onvoorspelbaar is, moeten beleggers bereid zijn om af te wijken van traditionele benchmarks. Juist in onzekere markten kunnen afwijkende posities het verschil maken. Volatiliteit kan namelijk leiden tot koersdalingen die koopkansen bieden in bedrijven die structureel goed gepositioneerd zijn.
