L&G: Digitalisering en infrastructuur in een deglobaliserende markt
Deglobalisering heeft ook invloed op de digitalisering van de samenleving en de bijhorende infrastructuur, zegt Dr. James Tyrrell, Private Markets Research Analyst bij de vermogensbeheertak van L&G. In zijn nieuwe blog, wordt de focus gelegd op de digitalisering, deglobalisering en infrastructuur. “Megatrends staan niet op zichzelf: ze beïnvloeden elkaar.”
“Recente geopolitieke ontwikkelingen hebben de problemen rond datasoevereiniteit en -opslag aangewakkerd. Onderzoek wees uit dat er meer Europese data in de VS werd bewaard dan in Europa zelf. Nu GenAI steeds meer terrein wint, groeit de bezorgdheid over soevereiniteit, de controle over de gegevens en technologie achter kunstmatige intelligentie.”
Volgens Tyrrell is de belangrijkste implicatie voor beleggers dat Europa maatregelen kan nemen om zijn data binnen zijn grenzen te houden. Wat de vraag naar lokale datacenters, c.q. digitale infrastructuur, versterkt. “Ontwikkelaars zullen willen bouwen waar er onvoldoende lokale capaciteit is. De soevereiniteit op het gebied van data en AI zal leiden tot een gelijkere verdeling van nieuwe datacenters over de VS, Europa en APAC, waarbij Europa meer investeringskansen kan zien.”
Bovendien ziet Tyrrell de deglobalisering als een mogelijke drijfveer voor verdere innovaties in AI. Zo zou het Chinese DeepSeek wellicht zijn efficiënte AI-model niet hebben ontwikkeld zonder de Amerikaanse beperkingen op AI-chips. Geopolitieke ontwikkelingen zorgen voor extra onzekerheid.
In de VS kunnen de tarieven volgens Tyrrell een impact hebben op de nieuwbouw van datacenters en platforms. “De kosten van geïmporteerde componenten kunnen stijgen, terwijl grootschalige uitwijzingen de arbeidskosten kunnen verhogen, waardoor de winstmarges van turnkey-ontwikkelingen kunnen dalen. Tegelijkertijd kunnen deze hogere ontwikkelingskosten leiden tot hogere transactieprijzen en huurgroei in primaire markten met een sterk vraagprofiel.”
Voor bestaande datacenters ziet Tyrrell minder uitgesproken gevolgen. “De hogere uitrustingskosten als gevolg van de tarieven kunnen leiden tot hogere onderhoudskosten voor deze faciliteiten. Aan de andere kant kunnen vertragingen van nieuwe capaciteit - door stijgende kosten en een tekort aan arbeidskrachten - stabiele leasetarieven ondersteunen, wat aantrekkelijk kan zijn voor beleggers.”
Tyrrell verwacht dat grotere aanbieders van glasvezelnetwerken hun uitrol kunnen voortzetten wanneer de vraag naar glasvezelnetwerk toeneemt. Maar hogere arbeidskosten vormen een uitdaging voor kleinere glasvezelspelers, wat consolidatie kan stimuleren.
“Uitdagingen in de toeleveringsketens van telecomapparatuur kunnen gevolgen hebben voor de leasing van nieuwe zendmasten in de VS. Maar ook de waarderingen van zendmasten in zowel Europa als de VS kunnen volatieler worden door hun gevoeligheid voor het renteklimaat. Ondanks deze uitdagingen blijven de fundamenten van zendmasten op lange termijn aantrekkelijk voor beleggers. Vooral nu de toegang tot data essentieel is in de moderne economie.”
Hoewel Tyrrell verwacht dat het investeringslandschap voor digitale infrastructuur blijft evolueren, is hij er sterk van overtuigd dat twee gebieden eruit springen.
“De zorgen over data- en AI-soevereiniteit zullen het tempo van de bouw van regionale datacenters stabiel houden, vooral in Europa. Ten tweede erkennen beleggers de toegenomen beleids- en technologiegedreven risico's rond de rendementsprognoses van Amerikaanse datacenters. Op de middellange termijn kan dit resulteren in hogere risicopremies voor Amerikaanse datacenterbeleggingen in vergelijking met het verleden.”
Volgens Tyrrell benadrukt de verschillende mate van impact binnen de digitale infrastructuur de noodzaak om concentratierisico's te beheren en het belang van diversificatie binnen zowel beleggingscategorieën als geografische gebieden.
