State Street: Onzekerheid in aanloop naar Liberation Day drukte de risicobereidheid
De State Street Risk Appetite Index daalde in maart naar -0,09, doordat beleggers zich verder terugtrekken uit risicovolle activa en kiezen voor een voorzichtigere en defensievere multi-asset aanpak.
De State Street Holdings indicatoren laten zien dat de ommekeer die beleggers hebben ingezet sinds de aandelenbeurzen enkele maanden geleden hun piek bereikte, aanhoudt. In maart werd de uitstroom uit aandelen van 0,75% gecompenseerd door instroom in obligaties en contanten van respectievelijk 0,4% en 0,35%.
Dwyfor Evans, Hoofd APAC Macro Strategie bij State Street Global Markets:
'In maart verslechterde de risicobereidheid onder institutionele beleggers geleidelijk. Centraal in het verhaal stond de onzekerheid rond handel en protectionisme, met een tweeledig potentieel effect rond (tragere) groei en (hogere) inflatie. Het meest opvallend bij de voorzichtigheid van beleggers was dat er al in maart sprake was van een voortdurende afbouw van de overweging in USD. Dit gaat in tegen de gebruikelijke ‘veilige haven’ trend die past bij risicomijding.
De voorzichtigheid van beleggers leidde tot een verdere terugtrekking uit aandelen en een verschuiving naar obligaties en contanten in ongeveer gelijke mate. Dit is een trend die past bij de gebruikelijke rotatie van aandelen naar obligaties die wordt waargenomen tijdens een monetaire versoepelingscyclus. Het impliceert dat op dit moment de verwachtingen rond groeivertraging sterker zijn dan de angst voor verrassingen aan de inflatiekant.
De onverwachte aankondiging van ruimer fiscaal beleid in Duitsland leidde tot hogere regionale rendementen – met name in Bunds – en dit leidde tot een verschuiving terug naar de euro.De extreme overweging in Bunds leidde tot agressieve verkoop door beleggers na het horen van de plannen voor versoepeling van het fiscaal beleid.
De angst voor handelsprotectionisme zit diep in opkomend Azië, hoewel duidelijke angst voor tarieven op China enigszins werd gecompenseerd door vernieuwd vertrouwen in de technologie- en IT-sector. Sterkere aandeleninstromen naar China zijn deels geroteerd uit andere delen van het continent, met name India.“
