Swissquote: Zachte inflatie en sterke winsten voeden aandelenrally VS

July 14, 2023

In VS daalt inflatie, daalt rente en daalt groei, maar winsten ogen goed. Zolang verwachtingen beter zijn dan werkelijke cijfers, lijden aandelenkoersen niet.

‘Nadat uit de gegevens van woensdag bleek dat de totale inflatie in de VS vertraagde tot 3% en de kerninflatie daalde tot 4,8% – beide lager dan waar analisten op hadden gerekend – kwamen de cijfers van de producentenprijsinflatie van gisteren ook lager uit dan verwacht,’ zo meldt Swissquote Bank.

‘Als gevolg hiervan daalde de Amerikaanse 2-jaarsrente gisteren opnieuw met 15 bp en bereikte 4,60%, terwijl de 10-jaarsrente terugviel tot onder de 3,80%. De Amerikaanse dollarindex zakte onder de 100. Dit is de eerste keer dat de Amerikaanse dollarindex sinds april 2022 onder dit niveau handelt, aangezien de Fed niet agressiever wordt dan dit wanneer de inflatie vertraagt. Bovendien nam een van de meest agressief agressieve Fed-leden, James Bullard, gisteren ontslag. De waarschijnlijkheid van nog een verhoging met 25 basispunten tijdens de vergadering van de Fed in juli veranderde niet veel. Er wordt nog steeds meer dan 90% kans gegeven.’

Trage groei, goede winsten

‘Een goed nieuws is dat, hoewel de veerkracht van de Amerikaanse banenmarkt een grote zorg blijft voor de Fed, de beursrally een veel kleinere zorg zou kunnen zijn omdat de Fed onlangs een index voor de financiële omstandigheden heeft gelanceerd, een index die rekening houdt met obligatierendementen, hypotheekrente, de aandelenmarkt, de huizenprijsindex van Zillow en de waarde van de dollar op de wereldwijde valutamarkten, om te bepalen hoe de marktomstandigheden de groei zouden beïnvloeden. En de index toonde aan dat de financiële omstandigheden in de VS dit jaar steeds ongunstiger werden.’

‘Trage groei is slecht voor aandelenwaarderingen, maar beleggers blijven gefocust op winsten, in plaats van op de algemene financiële omstandigheden, en we hebben tot dusver goed nieuws op het gebied van winsten.’ ‘De grote banken profiteerden van een ruime instroom van deposito's na de ineenstorting van de SVB in maart, maar hun nettorente-inkomsten zullen naar verwachting zijn gedaald, de kredietkosten normaliseren en de uitgaven zijn gestegen als gevolg van de inflatie. De cijfers kunnen dus zacht zijn, maar waar het voor beleggers om gaat, is de vergelijking tussen de cijfers en de verwachtingen. Als de verwachtingen beter zijn dan de werkelijke cijfers, zullen de aandelenkoersen er niet onder lijden.’