Pimco: Steeds positiever over EM
Pimco: Steeds positiever over EM
Merendeel van EM heeft zich hersteld tot het bbp-niveau van voor de pandemie.
De outlook voor EM is de laatste maanden flink verbeterd, nadat in 2022 voor EM eigenlijk alles verkeerd ging wat verkeerd kon gaan. Zo concludeerden Pramol Dhawan en Lupin Rahman, portfoliomanagers en EM-specialisten bij Pimco, eerder deze week.
Het merendeel van de EM-landen heeft zich hersteld tot het bbp-niveau van voor de pandemie. De hefboomwerking in opkomende landen is onder controle gebleven, waarbij de schuld in verhouding tot het bbp over het algemeen stabiel is gebleven, aldus de twee.
Voorzichtig positief
‘Hoge reële rentetarieven voor opkomende markten vormen een buffer tegen de risico's van verdere renteverhogingen door de Fed en de gevolgen van de sterke Amerikaanse dollar. De heropening van de Chinese economie zorgt voor rugwind en de pieken in de inflatie en de fiscale druk lijken voorbij.’
De twee worden daarom steeds positiever over EM in het algemeen en selecte lokale EM-schuld in het bijzonder. ‘Toch blijven wij voorzichtig totdat de vooruitzichten voor het monetaire beleid duidelijker worden, omdat veel afhangt van het vermogen van de Fed om de inflatie te temperen en van het vermogen van China om de economische activiteit te reactiveren.’
Opkomende markten profiteren extra van heropening China
Sinds de financiële crisis in 2008, heeft China het stokje van de VS en Europa overgenomen als belangrijkste groeimotor van opkomende markten. China is geëvolueerd van eindgebruiker van grondstoffen tot wereldwijde producent en tot consument van goederen en diensten uit opkomende landen. Een succesvolle heropening van China zou EM onevenredig ten goede komen, ook al verschuift de vraag in deze cyclus van grondstoffen naar diensten.
Pimco waarschuwt er wel voor dat binnenlandse politiek en ook geopolitiek bepalend zijn voor hoe de markt naar EM kijkt. ‘De oorlog in Oekraïne blijft een belangrijke bron van onzekerheid en markten zullen de implicaties van de recente verkiezingen in landen als Brazilië nauwlettend in de gaten houden.’