Ossiam: Drie risico's die de inflatie hoger kunnen houden dan verwacht

Ossiam: Drie risico's die de inflatie hoger kunnen houden dan verwacht

21 oktober 2026

Inflatie

De inflatieverwachtingen geven aan dat de prijsdruk in de Verenigde Staten en de eurozone de komende jaren zal afnemen.

Toch ziet Patrick Artus, Senior Economic Advisor bij Ossiam, drie factoren die de totale inflatie langer hoog kunnen houden: het conflict tussen de VS en Iran en de gevolgen daarvan voor energieprijzen en transportkosten, de tekorten aan halfgeleiders en kritieke metalen, en de stijgende voedselprijzen als gevolg van de klimaatverandering.

Dit contrast is al zichtbaar in de cijfers. De totale inflatie bleef in de zomer van 2026 relatief hoog en bedroeg in augustus 3,4% in de Verenigde Staten en 3,2% in de eurozone. Toch liggen de inflatieverwachtingen voor de middellange en lange termijn onder de huidige inflatie, terwijl de kerninflatie relatief laag blijft. Volgens Artus kunnen verschillende risico's dat relatief gunstige beeld verstoren.

De energieprijzen vormen het eerste risico. Als het conflict tussen de VS en Iran aanhoudt, kunnen de olieprijzen, de Europese aardgasprijzen en de vrachttarieven verder oplopen. Een belangrijk risico is dat deze prijsstijgingen doorwerken in hogere lonen, hoewel daar op dit moment nog geen aanwijzingen voor zijn.

De loonindicator van de ECB wijst op een stijging van de onderhandelde lonen met 2,6% in 2026, tegenover 3,0% in 2025. In de Verenigde Staten blijft de groei van de wekelijkse lonen stabiel.

Een tweede bron van mogelijke inflatiedruk zijn tekorten aan halfgeleiders en kritieke metalen. Door de sterke wereldwijde zijn de prijzen van halfgeleiders opgedreven, wat met name gevolgen heeft voor de prijzen van computers. Zo zullen de prijzen van de pc's naar verwachting in 2026 met 17% stijgen. Ook koper wordt duurder door de grote vraag vanuit de elektriciteitsnetwerken en de datacenters. Dat kan de prijzen van uiteenlopende industriële producten verhogen.

De voedselprijzen vormen een derde risico. Sinds begin 2026 zijn de prijzen van tarwe, mais, suiker en cacao opnieuw gestegen. Artus verwacht dat de klimaatverandering tot terugkerende stijgingen van landbouwgrondstoffenprijzen zal leiden. De omvang van de prijsstijging is nu al aanzienlijk: de prijzen van onbewerkte voedingsmiddelen in de eurozone stegen tussen augustus 2021 en augustus 2026 met 30%.

Als de totale inflatie door deze factoren gedurende langere tijd blijft, kunnen ook de inflatieverwachtingen stijgen. Artus merkt op dat in de eurozone al een lichte stijging van de inflatieverwachtingen op de lange termijn zichtbaar is. Dat kan op zijn beurt leiden tot een hogere lange rente.

Gerelateerde berichten