Columbia Threadneedle: Europese aandelenmarkt op kantelpunt
Europa bevindt zich op een kantelpunt. Oorlog, industriële transformatie en een verschuiving van de economische groeimotoren zetten het continent op een nieuw spoor. Achter de huidige volatiliteit gaan ingrijpende structurele veranderingen schuil.
Daardoor neemt ook het belang van actief beleggen opnieuw toe, stelt David Moss, aandelenstrateeg Europa bij Columbia Threadneedle Investments. Volgens hem doen beleggers er goed aan om naar specifieke bedrijven te kijken die kunnen profiteren van die omwenteling, waaronder ASML, Rolls-Royce, Siemens en AstraZeneca.
Europese energieschok
De verstoringen van energiestromen via de Straat van Hormuz drukken volgens Moss de economische groei en zetten de winstontwikkeling van Europese bedrijven onder druk. 'Stijgende energieprijzen werken als een groeischok: ze verhogen de productiekosten, drukken de vraag en zetten de winstmarges onder druk.'
Vooral transport, basismaterialen (waaronder kunstmest) en de luchtvaart worden geraakt. Waar eerder werd uitgegaan van een winstgroei van meer dan 10% in 2026, verwacht Moss nu - afhankelijk van de duur - zo’n 5 à 10%.
Fysieke infrastructuur weer in trek
Tegelijkertijd ziet Moss een structurele verschuiving van software en internetplatforms naar industrie, energie-infrastructuur en andere fysieke activa. 'Schaarse industriële capaciteit en hoge toetredingsdrempels herstellen de waarde van sectoren die lange tijd over het hoofd zijn gezien.'
Daarvan profiteren volgens hem onder meer Rolls-Royce en Safran (luchtvaart), Siemens Energy (energie-infrastructuur) en Sandvik (materialen en mijnbouwapparatuur).
De winnaars en verliezers van AI
Ook kunstmatige intelligentie verandert de Europese aandelenmarkt, al profiteren volgens Moss niet alle technologiebedrijven daarvan. 'Infrastructuur rond AI, en met name bedrijven die actief zijn in de productie van halfgeleiders, laten een duidelijke verbetering van hun relatieve prestaties zien. Daarentegen blijven software- en digitale dienstverleners achter doordat beleggers zich zorgen maken over de houdbaarheid van hun verdienmodellen.'
Volgens Columbia Threadneedle zijn ASML, ASM International en Atlas Copco goed gepositioneerd om van de AI-investeringen te profiteren. Daarnaast noemt Moss Infineon Technologies, AstraZeneca en Legrand als bedrijven die profiteren van structurele trends als elektrificatie, digitalisering, energie-efficiëntie en de energietransitie.
Actief beleggen belangrijker
Volgens Moss benadrukken deze ontwikkelingen de beperkingen van passief beleggen: 'In Europa zijn beursindices nog altijd sterk blootgesteld aan sectoren die onder druk staan, terwijl aantrekkelijke kansen juist te vinden zijn in minder zwaar vertegenwoordigde delen van de markt. De kwaliteit van ondernemingen, hun prijszettingsmacht, duurzame kasstromen en vermogen zich aan te passen aan een snel veranderende omgeving, zal steeds bepalender worden voor het rendement dan de sector waarin zij actief zijn.'
