Natixis: AI-rally ondersteunt Zuid-Koreaanse aandelen, maar verhoogt risico's
De technologiegedreven beursrally in Zuid-Korea blijft profiteren van de wereldwijde vraag naar geheugenchips en investeringen in kunstmatige intelligentie, maar brengt volgens Natixis Investment Managers ook toenemende macro-economische risico's met zich mee. Dat schrijven Chief Market Strategist Mabrouk Chetouane en Quantitative Strategist Romain Aumond in een marktanalyse.
De Zuid-Koreaanse KOSPI-index is sinds het begin van het jaar met 33% gestegen, gesteund door sterke winstverwachtingen voor 2026 en 2027. Tegelijkertijd nam de volatiliteit toe. Na een piek medio juni volgde een correctie van 39%, onder meer door zorgen over de houdbaarheid van AI-investeringen en het afbouwen van speculatieve posities.
Volgens de strategen profiteren Samsung en SK Hynix van de aanhoudend sterke vraag naar geheugenchips en het beperkte aanbod, waardoor beide ondernemingen hun prijszettingsmacht zouden hebben vergroot. 'Het beperkte aanbod en de voortdurend toenemende vraag geeft het duo meer macht om de prijs te bepalen, wat de marges ondersteunt. Deze technologische bottleneck zorgt af en toe echter voor aarzelingen bij beleggers over de ontwikkeling van investeringen in de AI-revolutie: met name door de circulariteit en concentratie ervan, het financieringsmodel en de toekomstige opbrengsten.'
De wereldwijde investeringsgolf in reken- en opslagcapaciteit vertaalt zich volgens de marktanalyse van de vermogensbeheerder bovendien in een sterk verbeterde Zuid-Koreaanse handelsbalans. De export steeg in juni met 71% op jaarbasis tot 100 miljard dollar, terwijl de uitvoer van halfgeleiders met 200% toenam.
Tegelijkertijd zien Chetouane en Aumond tekenen van oplopende economische onevenwichtigheden. Stijgende lonen, hogere productiekosten en de impact van hogere energieprijzen vergroten de inflatiedruk. 'Tegen de achtergrond van de ontwikkelingen in het Midden-Oosten en de impact daarvan op de energieprijzen, evenals de groeiende vraag, besloot de Bank of Korea in juli de beleidsrente met 25 basispunten te verhogen tot 2,75 procent.'
Chetouane en Aumond verwachten dat de investeringen van technologiebedrijven de winstgroei en economische ontwikkeling de komende jaren blijven ondersteunen. Volgens hen zal het beleid van de centrale bank daarbij bepalend zijn om de oplopende macro-economische risico's en de daarmee gepaard gaande marktvolatiliteit binnen de perken te houden.
