Nuveen: ECB in spagaat door energie-schok en afzwakkende groei
De vooruitzichten voor de eurozone verslechteren nu de energieschok steeds zichtbaarder wordt in de economische data. De ECB komt daardoor in een 'lastige afweging tussen groei en inflatie' terecht.
Dat zegt Laura Cooper, Strateeg bij Nuveen. De PMI-cijfers van april vielen tegen en hebben geleid tot een neerwaartse bijstelling van de groeiverwachting naar 0,8% in 2026, tegen 1,5% eerder.
Hoewel overheden de klap voor de economie deels kunnen opvangen, is het 'onwaarschijnlijk dat dit de inflatiedruk op dezelfde manier dempt'. Daarmee zit de ECB klem tussen afzwakkende groei en aanhoudende prijsdruk. President Christine Lagarde zal die spanning waarschijnlijk benadrukken om een voorzichtige koers te rechtvaardigen.
Volgens Cooper onderschatten markten die voorzichtigheid. 'De marktprijsstelling oogt nog steeds te hawkish,' stelt zij. 'De kloof tussen wat markten verwachten en wat de ECB waarschijnlijk zal doen, is de belangrijkste spanning om in de gaten te houden.'
Dat contrast met de VS is groot: daar kan de Federal Reserve vasthouden aan zijn beleid dankzij veerkrachtige groei en sterke bedrijfsresultaten. Veel hangt af van de energiemarkt.
De Straat van Hormuz is volgens Cooper 'de belangrijkste onzekere factor'. Een langdurige verstoring kan de inflatie in Europa verder aanwakkeren en het beleid van de ECB nog complexer maken, terwijl de verschillen tussen economieën naar verwachting verder zullen toenemen.
