AllianzGI: Tien redenen om Chinese aandelen (opnieuw) te overwegen

3 december 2025

Chinese aandelen hebben een volatiel decennium achter de rug door beleidswijzigingen, geopolitieke spanningen en ongelijkmatige groei. Het sentiment is echter doorgeschoten naar overdreven pessimisme, terwijl China belangrijke structurele vooruitgang heeft geboekt die nu duidelijker zichtbaar wordt.

Het recente herstel kan het begin zijn van een meer duurzaam herstel. Dat stellen William Russell, Head of Equity Product Specialists, Azië en Pacifisch gebied, en Pacific Tessa Wong, Senior Product Specialist, van Allianz Global Investors.

Hieronder de tien belangrijkste redenen.

1. Snelle technologische vooruitgang en onderwaardering

China verraste begin 2025 met DeepSeek, een AI-model dat vergelijkbaar presteert met ChatGPT tegen veel lagere kosten. Dit past in een bredere trend: grote vooruitgang in AI, robotica, autonoom rijden, hernieuwbare energie en biotechnologie.

China is inmiddels wereldwijd marktleider in onder meer elektrische voertuigen, industriële robots, zonne-energieproductie en AI-patenten. Deze technologische kracht zorgt voor nieuwe investeringskansen en laat zien dat China op diverse strategische terreinen verder is dan vaak wordt gedacht.

2. Actieve steun van de centrale bank

De omslag in de markt is mede het gevolg van een duidelijk pro-groeibeleid. De overheid koopt op grote schaal binnenlandse ETF’s en de People's Bank of China (PBoC) stelt liquiditeit beschikbaar voor aandeleninkoopprogramma’s. Dit creëert een soort “Beijing Put”: een impliciete bereidheid om sterke dalingen te beperken.

3. Terugkeer van binnenlandse beleggers

Buitenlandse beleggers bezitten slechts zo’n 3% van de A-aandelen; de markt wordt dus gedomineerd door Chinezen zelf. Door lage rentes en hoge spaartegoeden (circa 7 biljoen dollar overtollige deposito’s) verschuift steeds meer kapitaal richting aandelen. Ook institutionele partijen zoals verzekeraars en pensioenfondsen zullen waarschijnlijk hun aandelenbelang verder vergroten.

4. Meer buybacks en hogere dividenduitkeringen

Chinese bedrijven beschikken over uitzonderlijk hoge cashposities. Regulators moedigen bedrijven aan meer waarde aan aandeelhouders terug te geven. Daardoor zijn aandeleninkopen fors gestegen en keren steeds meer bedrijven tussentijdse dividenden uit. Dit maakt de markt aantrekkelijker voor zowel binnenlandse als buitenlandse beleggers.

5. Strenger beleid rond aandelenuitgiftes

Jarenlang drukten grote aantallen IPO’s op het rendement van de Chinese markt. Sinds 2024 gelden strengere regels voor beursintroducties en delisting. Dit vermindert het aanbod en verbetert het evenwicht tussen vraag en aanbod van aandelen, wat de markt op langere termijn ondersteunt.

6. Tariefrisico’s zijn afgenomen

Hoewel spanningen tussen de VS en China blijven bestaan, is het acute tariefrisico afgenomen. China heeft een sterkere positie door zijn dominante rol in kritieke grondstoffen en productieketens. Tegelijk blijft het land inzetten op zelfredzaamheid in technologie, zodat toekomstige schokken beter kunnen worden opgevangen.

7. Waarderingen blijven aantrekkelijk

Het herstel van de markt is vooral gedreven door hogere waarderingen, maar deze liggen nog altijd rond historische gemiddelden. De koers-boekwaardeverhouding is redelijk en de aandelenrisicopremie blijft aantrekkelijk, vooral in een omgeving van lage rentes.

8. Marktontwikkelingen los van macro-economische druk

Ondanks zwakke huizenprijzen en lagere export groeit de beurs juist dankzij een verschuiving in de marktstructuur: technologie- en groeisectoren nemen een steeds groter aandeel in de index. Sectoren als AI, robotica, EV-ketens en biotechnologie vormen nu de belangrijkste groeimotoren.

9. Vastgoedproblemen nemen af

De vastgoedcrisis drukte jaren op het sentiment, maar herstelmaatregelen zoals lagere hypotheekrentes en steun aan ontwikkelaars stabiliseren de sector. De grootste neerwaartse risico’s lijken achter de rug, wat zichtbaar is in het sterke herstel van high-yield vastgoedobligaties.

10. Lage correlatie met wereldwijde aandelen

Chinese A-aandelen bewegen relatief onafhankelijk van andere markten (correlatie 0,34 met wereldwijde aandelen). Dit maakt ze waardevol voor diversificatie en kan het risico-rendementsprofiel van een wereldwijde portefeuille verbeteren.

Conclusie

Hoewel macro- en geopolitieke risico’s blijven bestaan zijn er structurele verbeteringen in China: technologische kracht, binnenlandse liquiditeit, aantrekkelijkere marktstructuren en toenemende steun van de overheid.

Binnenlandse bedrijven zijn bovendien steeds beter gepositioneerd om van de Chinese groei te profiteren. Daarom kan een heroverweging van Chinese aandelen zinvol zijn in een mondiale portefeuille.