State Street: Beleggers blijven positief over aandelen, risico's nemen toe

9 oktober 2025

De State Street Risk Appetite Index bleef in september positief en zette daarmee een reeks van vijf maanden positief sentiment voort. Sterker nog, de index bereikte hetzelfde niveau als de piek in juli 2025, wat aangeeft dat beleggers risico blijven omarmen.

De State Street Holdings-indicatoren tonen aan dat de langetermijnallocaties van beleggers in aandelen, vastrentende waarden en contanten in september nagenoeg onveranderd bleven. Dit laat zien dat, ondanks het steiler worden van de wereldwijde rentecurves, beleggers nog niet verleid worden om terug te keren naar obligaties.

De allocaties in vastrentende waarden blijven duidelijk lager dan hun langetermijngemiddelden. Deze observatie komt overeen met onze bredere sentimentindicatoren, die laten zien dat institutionele beleggers ook in september een voorkeur bleven houden voor activa met een hogere bèta, oftewel een hogere risicoblootstelling.

Lee Ferridge, Hoofd Macrostrategie voor Noord-Amerika bij State Street Markets:

'Ondanks verhoogde geopolitieke onzekerheid in meerdere grote economieën, gemengde macro-economische cijfers en toenemende zorgen over waarderingen van risicovolle activa, blijven onze brede indicatoren voor risicobereidheid in september een sterk positief beeld geven. Aandelenmarkten blijven vrijwel dagelijks nieuwe recordhoogtes bereiken en volatiliteitsindicatoren blijven laag.

Deze positieve stemming werd duidelijk versterkt door het besluit van de Amerikaanse centrale bank om in september voor het eerst dit jaar de rente te verlagen. Daarbij werd ook gesignaleerd dat er vóór het einde van 2025 nog twee extra renteverlagingen zullen volgen – één meer dan eerder werd gecommuniceerd in juni. Binnen de maand bleef de allocatie naar aandelen, de meest risicovolle activaklasse, nagenoeg onveranderd. Hetzelfde geldt voor de allocaties naar contanten en vastrentende waarden.

Beleggers zijn nog steeds overwogen naar risicovolle activa en lijken daar comfortabel mee. Onze bredere set van institutionele flow-indicatoren bevestigt dit beeld. Sterker nog, de sentimentindicator uit onze cross-asset Behavioural Risk Scorecard toont dat het voortschrijdend gemiddelde over drie maanden het hoogste niveau heeft bereikt sinds januari 2021. Politieke en economische zorgen en twijfels over de waarderingen zijn volop aanwezig, maar voorlopig lijken beleggers bereid om mee te bewegen op de positieve prijstrend.

Bij nadere analyse van de valutamarkten zien we dat de verkoopdruk op de Amerikaanse dollar aanhoudt, ondanks dat USD-posities inmiddels de sterkste onderweging tonen sinds begin 2021. Relatief gezien is de USD-onderweging de meest uitgesproken van alle grote valuta’s.

In tegenstelling tot vorige maand is zichtbaar dat de bewegingen in de valutamarkten niet langer beperkt zijn tot USD-verkoop. We zien nu een duidelijke verschuiving richting carry currencies, en gezien de nog steeds onderwogen posities in hoogrenderende valuta’s, is er een reële kans dat deze beweging zich voortzet. De instroom naar de euro en de Japanse yen – traditionele financieringsvaluta’s – is afgezwakt, terwijl de vraag naar de Zwitserse frank robuust blijft.

In de aandelenmarkten blijft Noord-Amerika veruit de meest geprefereerde regio, met verdere aankopen van Amerikaanse aandelen die de bestaande overweging versterken. Elders is de vraag naar aandelen gemengd: de instroom in aandelen uit opkomend Azië verliest momentum, en instellingen bouwen nog steeds posities af in Europese aandelen die eerder dit jaar waren opgebouwd. Hierdoor zijn Europese aandelen inmiddels weer onderwogen. Wat betreft vastrentende waarden blijft de vraag over het algemeen zwak, en Europese staatsobligaties vormen daarop geen uitzondering.'