PGIM: Europa biedt in huidige omgeving aantrekkelijke beleggingskansen
Voor CIO's is dit een uitgelezen moment om de geografische spreiding van beleggingsportefeuille te herzien, stelt Guillermo Felices, Global Investment Strategist van PGIM. Hij noemt Europa daarbij een ‘interessant alternatief’ voor de VS.
Jarenlang werd de eurozone geassocieerd met zwakke groei, begrotingsproblemen en trage integratie. De laatste jaren begint dit beeld echter te verschuiven, vooral in de perifere landen waar de groei die van de kernlanden overstijgt en de begrotingstekorten kleiner zijn - en in sommige gevallen zelfs positief is”, aldus Felices. “Hoewel de besluitvorming op eurogebied om de productiviteit te verhogen nog traag verloopt, zijn er sinds de pandemie duidelijk winds of unity.
Europese obligaties zijn nu een stuk aantrekkelijker dan in het vorige decennium. De ECB heeft de rente sneller verlaagd dan de Fed waardoor het renteverschil met de VS groter geworden is. Daardoor is het afdekken van het dollarrisico duurder geworden voor Europese beleggers en is het omgekeerd voor Amerikaanse beleggers interessanter geworden om in Europese assets te beleggen. Hierdoor is Europees bedrijfspapier, met name in het high yield-segment, nu aantrekkelijker in zowel absolute als relatieve zin.
Franse defensie-industrie
Sectoren die veel veerkracht en innovatie tonen, zijn bij uitstek interessant. Felices: “De Franse defensie-industrie springt er in dat opzicht uit door haar unieke, verticaal geïntegreerde structuur die de afhankelijkheid van internationale toeleveringsketens minimaliseert. Dit zelfvoorzienende model, dat historisch gezien als een beperking werd beschouwd, zou nu wel eens een voordeel kunnen blijken. Met stabiele overheidssteun profiteren deze defensiebedrijven waarschijnlijk van gegarandeerde orderboeken die zich over tientallen jaren uitstrekken, wat een ongekende investeringszekerheid biedt.”
Ook de Duitse defensiesector, die vaak onderschat wordt, wint aan kracht dankzij recente aankondigingen van de regering om de defensie-uitgaven aanzienlijk te verhogen. “De industriële expertise van het land, gecombineerd met de capaciteit om middelen snel te heroriënteren, stelt Duitsland in staat om de defensieproductie effectief op te schalen.”
Periferie
Naast defensie bieden de perifere markten van Europa een ‘vruchtbare bodem voor groei’. “Griekse banken laten een veerkrachtig herstel zien, terwijl de bloeiende Spaanse zakelijke dienstensector de diversificatie van de regio benadrukt. De vooruitgang van Griekenland op het gebied van hernieuwbare energie, met name zonne-energie, biedt aanzienlijke investeringsmogelijkheden, mits de netwerkinfrastructuur wordt verbeterd.” Deze ontwikkelingen illustreren volgens de strateeg de groeiende dynamiek binnen de vaak onderschatte markten van Europa en bieden een tegenwicht aan het beeld van stagnatie.
Het potentieel van Europa voor schaalbare innovatie voegt nog een laag toe aan de aantrekkelijkheid. Felices: “Veelbelovende ondernemingen die Europa voortbracht, zoals Skype en BioNTech, hadden in het verleden externe ondersteuning nodig om op te schalen. Een verenigde kapitaalmarktenunie, nu omgedoopt tot de spaar- en investeringsunie, kan hierin verandering brengen en start-ups de kans geven zich binnen het continent verder te ontwikkelen.”
