Han Dieperink: Hoe crypto het financiële systeem binnensluipt

22 juli 2025

Door Han Dieperink, geschreven op persoonlijke titel

De revolutie die begon als verzet tegen het traditionele geldsysteem, wordt langzaam maar zeker opgeslokt door datzelfde systeem. Wat ooit begon als een opstandige beweging tegen centrale banken en traditionele financiële instituten, is inmiddels verworden tot hun nieuwste speeltje. De rebellie wordt geabsorbeerd door de gevestigde orde en het is maar de vraag of dat goed nieuws is.

Gary Gensler, jarenlang de aartsvijand van alles wat met crypto te maken had, moest het veld ruimen na het aantreden van Trump. De man die bitcoin-ETFs tot het uiterste tegenhield, werd vervangen door cryptovriendelijke toezichthouders. Het resultaat? Een explosie van institutionele interesse die de koers van bitcoin sterk deed stijgen. En dit was slechts het begin. Trump's Digital Asset Market Clarity Act heeft eindelijk duidelijkheid geschapen over wanneer een crypto-asset een commodity is en wanneer het een waardepapier is. Voor de sector betekent dit het einde van zware regulering.

Impact institutionele omarming

Vanguard, het fonds dat publiekelijk afstand nam van crypto, is nu ironisch genoeg de grootste aandeelhouder van MicroStrategy – het bedrijf dat zichzelf transformeerde tot een bitcoin-proxy. Door indexbeleggingen werd Vanguard tegen wil en dank een van de grootste indirecte bitcoin-houders ter wereld. Dit patroon herhaalt zich nu wereldwijd. Zo'n 130 beursgenoteerde bedrijven zijn begonnen met het hamsteren van bitcoin, van Tesla tot obscure Japanse bedrijven. Hun gecombineerde bitcoin-bezit vertegenwoordigt inmiddels $ 87 miljard. Michael Saylor's strategie bij MicroStrategy – 100% bitcoin – leidde tot een koersstijging van 3.400% sinds 2020.

De Pensioenrevolutie

Het meest drastische onderdeel van Trump's crypto-agenda is de aangekondigde executive order die de Amerikaanse pensioenmarkt, met een omvang van $ 9 biljoen, toegankelijk moet maken voor crypto-investeringen. De 401k-plannen, het pensioenvehikel van miljoenen Amerikanen, krijgen toegang tot digitale assets. Plotseling kunnen gewone werknemers via hun pensioen beleggen in bitcoin.

Stablecoins: het paard van Troje

Terwijl bitcoin de krantenkoppen domineert, zijn stablecoins stilletjes uitgegroeid tot de werkpaarden van het digitale financiële systeem. De recent aangenomen Genius Act in de Amerikaanse Senaat – goedgekeurd met een overtuigende meerderheid van 68-30 stemmen – plaatst stablecoins onder federaal toezicht. Voor Circle, de uitgever van USDC, is dit goud waard. Het bedrijf werd na zijn beursintroductie binnen drie dagen $ 25 miljard waard. Voor Tether wordt de druk opgevoerd om zich te conformeren aan Amerikaanse standaarden. De wet verplicht uitgevers om hun reserves volledig te dekken met Amerikaanse staatsobligaties en bankdeposito's.

Dit is meer dan technische regelgeving – het is een geopolitiek wapen. Door stablecoins aan Amerikaanse regels te koppelen, exporteert Washington zijn monetaire systeem via de digitale snelweg. Grote retailers zoals Walmart en Amazon onderzoeken al de mogelijkheid om hun eigen stablecoins uit te geven, wat traditionele betalingssystemen verder zal ondermijnen.

Naarmate bitcoin steeds meer mainstream wordt, verliest het datgene wat het ooit speciaal maakte: de belofte van een alternatief voor het traditionele geldsysteem. In plaats van het systeem te vervangen, wordt het nu onderdeel van het systeem. Bitcoin-bulls beweren dat regelgevingshelderheid en institutionele adoptie bitcoin zullen transformeren van een speculatief momentum-gedreven asset naar ‘digitaal goud’. De volatiliteit daalt inderdaad en de correlatie met risicovolle markten neemt af. Maar de emotionele en momentum-gedreven natuur was voor veel handelaren juist een kenmerk, geen bijkomstigheid.

Gebakken lucht

Bitcoin blijft natuurlijk gebakken lucht – net als fysiek goud of de handel in CO₂-rechten. Het verschil met papiergeld was dat dit wordt gesteund door een institutioneel kader met daarachter de staat en zijn geweldsmonopolie. Bij bitcoin was er tot voor kort niemand die de waarde garandeert. Het is, net als bij goud, waard wat een gek ervoor geeft. Maar dat betekent niet dat beleggers er geen geld aan kunnen verdienen. De marktkapitalisatie van alle cryptovaluta is nog altijd klein vergeleken met de triljoenen dollars in aandelen en obligaties. Als iedereen slechts één procent van zijn portefeuille in bitcoin zou stoppen, kan de koers explosief verder stijgen.

De toekomst van bitcoin

De vraag is wat er gebeurt als bitcoin daadwerkelijk evolueert naar een saaie, stabiele opslag van waarde. Zal de vraag blijven bestaan als de speculatieve prikkels verdwijnen? En wat gebeurt er met bedrijven zoals MicroStrategy tijdens een langdurige bitcoin-dip? Hun model van schulden aangaan om bitcoin te kopen is nog nooit getest in een bear market.

Trump's crypto-agenda markeert mogelijk een keerpunt. Bitcoin staat op het punt om volledig geïntegreerd te worden in het financiële systeem dat het oorspronkelijk wilde omzeilen. Pensioenfondsen, verzekeraars en banken krijgen geleidelijk steeds meer exposure. De revolutie wordt evolutie.

Maar in dit proces van normalisatie verliest bitcoin misschien wel zijn ziel. Het succes van bitcoin als belegging kan de doodsteek zijn voor bitcoin als revolutie. En wat rechtvaardigt de extreme waardering ten opzichte van traditionele assets nog zonder dat disruptieve potentiaal? De rebellen zijn opgegaan in het establishment.

Meer columns van Han Dieperink