Pimco: Wereldorde op zijn kop, aanhoudende volatiliteit en grotere risico's
De traditionele wereldorde is volledig op zijn kop gezet, schrijft Pimco in zijn outlook voor de komende vijf jaar. Waar eerst de economie de politiek vormgaf, is dat nu omgekeerd.
'Scherpe beleidswijzigingen transformeren langdurige samenwerkingen op het gebied van handel, veiligheid en economie. De effecten hiervan zullen nog jaren nagalmen', aldus Richard Clarida (Global Economic Advisor), Andrew Balls (CIO Global Fixed Income) en Dan Ivascyn (Group CIO) in Pimco’s Secular Outlook: The Fragmentation Era.
Hier volgen de belangrijkste conclusies uit het rapport:
- Stijgende overheidsschuld beperkt flexibiliteit: Hogere begrotingstekorten betekenen minder bestedingsruimte in moeilijke tijden, wat de economische risico's en de afhankelijkheid van monetair beleid van centrale banken vergroot.
- Een nieuwe wereldorde: In een multipolaire wereld kunnen een andere handelsdynamiek en verschuivende beleidsprioriteiten de vraag naar Amerikaanse activa nadelig beïnvloeden. De Amerikaanse dollar zou verder kunnen verzwakken, maar het verliezen van zijn status als wereldwijde reservemunt in de komende vijf jaar lijkt vrijwel onmogelijk gezien het gebrek aan realistische alternatieven.
- Verwacht aanhoudende volatiliteit: De fragmentatie van handels- en veiligheidsallianties gaat voor veel volatiliteit zorgen en mede bepalen welke landen en industrieën floreren dan wel zwaar krijgen.
- Rendementsvoordeel: De effectieve rente op hoogwaardige obligaties blijft interessant voor beleggers die een veerkrachtige portefeuille willen bouwen. Daarentegen blijven aandelenwaarderingen hoog. Vergelijkbare niveaus werden in het verleden gevolgd door stevige correcties.
- Wereldwijde diversificatie is essentieel: Uiteenlopende inflatie-, groei- en handelsvooruitzichten benadrukken de noodzaak van brede, wereldwijde diversificatie. Zowel ontwikkelde (DM) als opkomende markten (EM) bieden volop mogelijkheden om portefeuillerisico's te spreiden en aantrekkelijke rendementen te behalen.
- Dynamische markten creëren kansen voor actieve beleggers: Actieve beleggers kunnen de voorkeur geven aan aantrekkelijke obligaties met middellange looptijden boven langere looptijden, profiteren van waarderingsverschillen tussen publieke en private markten, en kansen benutten in asset-based finance aangezien de risico's toenemen in kwalitatief lagere en economisch gevoeligere gebieden.
